2006年2月我国财政部颁布了《企业会计准则第34号——每股收益》，目的是使具有复杂资本结构的企业所列报的每股收益体现期间可比和持续稳定，并且提高每股收益准则的国际可比性。披露每股收益的作用主要有两个方面。一方面，报表使用者在进行财务分析时，可以将不同企业的每股收益进行比较分析以评价目标企业相对的盈利能力。还可以将目标企业不同时期的每股收益进行比较分析，以了解目标企业盈利能力的变化趋势，同时掌握目标公司的管理能力与营运能力。另一方面，每股收益反映了普通股的获利水平。企业盈利能力提高，必然引起每股收益值增加，企业能为单个股东创造的利益则越大（该利益不仅包含已获得的利益，还包含着能获得的潜在利益）。因此，对于股份制企业而言，每股收益值越大，股票价值就越大，企业的价值也越大。为此，上市公司只有努力搞好经营，保持或提高每股收益，才能提升股票价值。　　为了研究每股收益与企业价值的关联性，本篇文章选取基本每股收益、全面摊薄的每股收益和扣除非经常性损益后每股收益作为研究对象。另外研究中添加了每股经营现金流量净额指标。这是因为国外许多研究表明，现金流量作为一个变量加入回归分析模型，可以增强回归分析模型对股票价格的解释力。　　本篇文章通过研究上述每股收益指标各期之间的联系，以及它们之间的相关性，以判断每股收益指标能否预测企业日后的会计盈余。进一步研究企业披露各项每股收益指标是否对公司价值产生影响。简而言之，本文研究的重点在于判断每股收益指标是否具有价值相关性:(1)每股收益指标具有盈余预测作用;(2)每股收益指标与企业价值相关。　　在研究分析之初，本篇文章首先假设三个条件:(1)全面摊薄的每股收益能有效替代稀释性每股收益（国外相关会计准则中并没有全面摊薄的每股收益，而只有稀释性每股收益）;(2)企业总市值是企业内在价值的最优体现;(3)盈利企业的会计盈余具有价值相关性，而亏损企业的会计盈余不具备价值相关性。其后，本篇文章选取天相证券投资分析系统中我国A股和B股市场上2003年至2006年度858家上市公司作为分析样本。选用的是spss13.0统计分析软件对样本进行相关分析和回归分析。　　相关分析和回归分析显示各期每股收益（基本每股收益和全面摊薄的每股收益）存在显著的相关关系，并且时间间隔越短，相关性越强。结论说明我国上市公司的盈余具有持续性，前期每股收益可以预测下期每股收益。每股收益的价值相关性的一个方面在于其预测价值，所以，上市公司每股收益指标的披露提供了有价值的信息。　　但是在其后的相关分析和回归分析中，每股收益（基本每股收益和全面摊薄的每股收益）与企业总市值存在较弱的相关关系，每股收益对于企业总市值的影响远不如总资产对企业总市值的影响。该实证结果表明，每股收益信息的公布的确向市场传递了有预测价值的信息，但是这些有预测价值的信息并没有及时有效地传递给投资者，导致了每股收益与企业价值没有显示出显著相关性。出现这种现象的原因主要在于:第一，股票投资者由于投资知识的局限，不能有效地利用企业披露的信息，此外，我国绝大多数股票投资者的投资行为是非理性的，盲目跟风的现象很严重;第二，上市公司普遍实施盈余管理，财务透明度低，并伴随着一大批上市公司舞弊案的暴露，投资者对上市公司披露的会计信息（特别是收益信息）明显存在质疑，损害了上市公司会计信息的可靠性;第三，行政手段的干预降低资本市场的运作效率，结果直接导致股票价格难于根据企业公布的财务信息而有所变化。因此，为了建立一个高效率的、价值驱动模式的资本市场，我国必须加强对投资者教育的同时，完善对上市公司的监督和规范政府行为。　　另外，本篇文章还得出了一些有意义的结论:(1)各期扣除非经常性损益后每股收益指标存在低度相关关系。扣除非经常性损益后每股收益相对于基本每股收益指标要实在得多，他们都是企业的正常经营收入，各期之间的数值理应保持一个较为平稳的水平。但实证的结果并非如此。这说明，我国上市公司的确存在盈余管理之嫌。上市公司之所以能操纵会计盈余，关键在于我国股市仍然存在“功能锁定”的现象，投资者往往仅关注企业披露的会计盈余指标，而对指标后面的真实情况没有给予必要的重视。这就给上市公司管理层提供了盈余管理的空间。(2)经营现金流量指标具有一定的增量信息，但是各期每股经营现金流量净额相关关系极弱，且经营现金流量净额存在随机游走的情况。这一方面说明，我国上市公司现金流的不稳定。另一方面，说明在应计制的会计观下，无论是投资者还是上市公司自己对于现金流量净额指标的忽视。