本文认为流动性就是指一定价格变动所能承受的相对交易量；流动性风险就是指投资者在一时期进行一定量的证券变现或一定量的证券投资时,其交易价格与市场公允价格之间会存在交易冲击,这个交易冲击就是证券买卖时所面临的流动性风险。同时本文分析了流动性的两种属性,即层次性和期限性,并在此基础上分析了流动性与投资的关系,指出投资者的投资对象及时期的不同,其所关注的流动性也是不同的。由于流动性与投资的密切联系,本文从两个方向上分析了影响流动性大小的因素,即：范围与期限,分别指出市场流动性,组合的流动性及个股流动性的影响因素(以范围为对象),和流动性在长期,中期以及短期的影响因素(以期限为对象)。在流动性水平度量中,本文从跳空缺口对证券持券有者与现金持有者的流动性的不同影响出发,分别度量了空头流动性水平与多头流动性水平,并指出当市场出现向上的跳空缺口时,会消耗多头的流动性水平,提升空头的流动性水平;当市场出现向下的跳空缺口时,会消耗空头的流动性水平,提升多头的流动性水平；当没有缺口时,多头与空头的流动性水平相当。对流动性风险的度量中,本文以空头流动性风险为出发点,以BDSS模型为基础框架,提出了度量流动性风险的模型,即空头投资者的变现冲击模型。其思路是在研究分析在险流动性水平的基础上,得到个股的实际无风险流动性水平,并以实际的无风险流动性水平度量投资者的变现可能损失。文中以长江电力、招商地产及山西汾酒为样本股对模型进行了检测,结果表明模型在预期波动返回检验的基础上是准确的,并且计算了三支股票百万股份的变现损失。最后,向投资者建议在应用大宗交易平台进行证券交易时,以无风险流动性水平度量的变现可能损失可对投资者的成交折价提供指导意义。