过去十年,信托行业取得了令人瞩目的成绩,自2007年信托公司重新登记以来,行业经历了快速发展周期,资产规模增速远高于其他金融行业。2012年底,信托资产规模成功超越保险行业越居第二大金融子行业。截至2015年底,信托资产规模已达16.30万亿。信托行业已发展成为继银行、保险、证券之后第四个金融支柱产业。2012年,监管层对于资产管理行业的监管态度发生了重大转变,由管制转向鼓励创新,行业准入门槛大幅度放宽,各类资产管理机构纷纷涌入资管行业,与信托公司展开“同质化”竞争,信托行业过去的牌照优势逐步消失,市场竞争进一步加剧,整个行业进入“大资管”时代。信托行业过去得以高速发展的原因在于依托制度红利并大力发展通道类业务,重“量”而轻“质”。信托公司回归“受人之托,代人理财”的本源业务步伐缓慢,体现信托公司主动管理能力的资产管理、财富管理、公益信托等业务有待深入发掘。在大资管竞争与经济新常态的双重压力下,信托行业过去赖以生存的制度红利迅速消失,以通道类业务为代表的传统业务模式难以为继,行业处于业务模式转型、重构的关键期,业务结构亟待优化。信托业需要从追求规模和“短平快”效益的粗放式业务模式向体现信托公司主动管理能力内涵式业务模式转型。在此背景下,本文以大资管背景下信托行业业务转型为题,研究的核心在于信托行业如何在大资管竞争与经济新常态的双重压力下,建立起具有核心竞争力的业务结构与盈利模式。文章首先阐述了核心竞争力理论与多元化经营理论,为后续的研究奠定了理论基础。从信托制度、信托业务结构和信托绩效三个方面对相关文献进行回顾与总结。采用历史分析法与比较分析法,梳理了信托行业发展历程及业务演变,对我国信托业务现状做了基本概述。深入研究了不同分类方式下信托的业务结构,并对各类业务的发展趋势及原因进行说明,总结了我国当前信托业务存在的主要问题与挑战。随后以2012-2014年我国全行业68家信托公司为样本,运用数据包络分析(DEA)对不用业务分类信托公司效率进行实证分析,比较各类信托业务效率差异,最后结合本文理论与实证分析的结果,提出了信托公司业务转型的三个可行方向。目前,我国对于信托行业的相关研究仍处于起步阶段,定性与定量的研究都相对匮乏,在缺少相关系统性理论研究的条件下,信托公司转型之路无疑会更加曲折。本文通过理论与实证相结合的方法,对我国信托业务进行了较为深入细致的分析,利用DEA模型对不同类别信托业务效率进行测算比较,结合理论与实证结果为信托行业业务转型提出建议。本文所做的研究除了弥补一定的研究空白外,在当前行业转型的背景下也具有一定现实意义,文章的研究结果将为信托公司业务转型提供一定的借鉴与参考,并对其未来发展规划的制定提供理论支持。本文全篇共分六个章节,各章节主要内容如下：第一章是绪论,对文章起到一个总领的作用,该章主要介绍了文章的选题背景、研究意义、研究思路、文章结构、主要的研究方法与研究可能的创新与不足,较为完整的展现了全文的整体框架。第二章是基础理论与文献综述,文章首先对核心竞争力理论与多元化经营理论进行了简单阐述,为文章奠定了理论基础,并从经典理论的角度对信托行业业务发展做出了初步的判断和分析。其次从信托制度与功能、业务结构与转型、绩效量化三个方面对国内外的研究文献进行梳理总结,发现国内对于信托行业的研究仍处于初级阶段,已存研究文献主要集中于信托制度与信托功能的探讨,对信托业务及绩效的理论与实证研究较为匮乏。第三章是信托行业业务结构的分析,也是本文的重点章节,首先梳理总结了信托行业的发展历程与业务演变,将改革开放以来信托行业发展分为四个阶段,对各历史阶段的主要业务模式及存在背景进行说明,并以图文相结合的方式展从信托规模、收入和盈利能力三个角度描述了信托业务的发展现状。随后对不同分类方式下的信托业务结构进行了深入细致的分析,结合前文基础理论与实际宏观经济状况得出了更能体现主动管理能力的投资类信托与集合类信托是信托公司未来业务发展的主要方向。最后,结合本章的分析总结出当前信托行业面临着核心竞争力缺乏、主动管理能力不足、同质化竞争加剧、易受外部因素影响四个主要问题第四章是信托公司业务效率的实证分析,首先对DEA模型的基本原理进行简单介绍,文章选取了信托收入、人均利润、信托报酬率、信托费用、人力成本、信托资产规模作为投入产出变量,并对投入产出变量、数据和样本的确定进行了说明,然后运用数据包络分析(DEA模型)对2012-2014年68家信托在不同分类标准下的效率进行测算,实证结果表明,投资类信托业务、集合类信托业务与主动管理型信托业务的效率值明显高于融资类信托业务、单一类信托业务与被动管理型信托业务。第五章是信托行业业务转型主要方向,通过综合前文的理论与实证分析,本文认为当前信托公司业务转型的核心为由融资方的融资需求为业务逻辑起点向以投资方的理财需求为业务的逻辑起点转型。基于此,进一步提出三个具体的业务转型方向——私募投行业务的优化、资产管理与财富管理,对于信托公司而言,具体业务模式的选择需要与自身资源禀赋相结合,培育自身的核心竞争力。第六章是结论与研究展望,对全文进行一个总结说明,阐述本文的主要研究结论,指出文章可以在变量选择及研究角度方面有进一步改进,未来可以将信托业务效率与宏观经济周期相结合,对经济周期不同阶段信托业务效率的变化进行进一步深入研究。本文可能的创新点在于以较为新颖的角度与方式对信托业务进行分析,我国金融体系以间接金融为主导,因而国内对于金融机构效率衡量的文献绝大部分集中于银行业。近几年,随着信托行业的迅猛发展,在讨论信托公司未来转型方向的同时,对信托行业绩效的相关研究逐渐展开,但相对于银行,对信托公司业务结构及效率测算的文献仍十分匮乏,特别是对于信托业务结构的研究少有人涉及。本文以2012-2014年68家信托公司年报数据为基础,根据信托业务不同分类标准将信托公司按业务划分为不同类别,创新性的以每类信托公司平均技术效率来衡量不同信托业务的效率,用以评价不同类别信托业务的效率高低,并以此为当前信托公司业务转型提供理论借鉴。(二)本文的不足之处：当前信托行业数据获取渠道十分有限,公开发布的仅有信托行业整体数据,而对每家信托公司数据仍主要来源于各家信托公司发布的年报,由于各信托公司在数据统计口径及方法上存在差异,使得部分数据可比性不强,也存在数据缺失、可信度低的问题。其次,由于我国当前相关研究及理论相对匮乏,可参考文献较少,因此对于变量选择上带有笔者主观判断,可能会对最终结果造成一定误差。