保险行业经过多年的持续快速发展,对社会和经济的影响力不断增强。2016年我国保险业资产总量达到了15.12万亿元,较年初增长22.31%。保险资金运用余额13.39万亿元,较年初增长19.78%,仍然保持了快速增长的趋势。随着保险资金规模的不断提升,保险资金运用形式的多元化和资金运用比例的放开,保险公司对资本市场的影响力不断增强。近段时间保险公司频频举牌对股票价格的稳定和上市公司的经营造成了较大的影响,这是保险行业对资本市场影响力增强的一个缩影。保险公司资金运用影响力的增强引起了管理层的重视,2016年8月,中国保险监督管理委员会发布《中国保险业发展“十三五”规划纲要》指出,要发挥保险资金期限长、规模大、供给稳的独特优势,进一步发挥保险公司机构投资者作用,为股票市场、债券市场长期稳定发展提供有力支持。保险行业的发展、保险资金的运用已经关系到了金融市场的稳定发展。稳定的股票市场支撑了实体经济的发展,增强了我国金融体系的安全,如何建立稳定有效的股票市场受到了管理层和学者们的密切关注。作为重要机构投资者,保险公司需要为股票市场和债券市场的长期稳定发展提供有力支持。保险公司持股与股票价格稳定研究是随着保险业影响力增强出现的新命题,是保险学科研究的外延,本研究具有较强的理论和现实意义。目前,保险资金直接投资于股票市场受到诸多限制,2016年,我国保险资金中股票和证券投资基金余额为1.78万亿元,占保险资金比例为13.28%。相比于我国A股市场38.98万亿的体量,保险公司对宏观市场的影响有限。鉴于此,本文从微观视角入手,研究保险公司持股与股票价格稳定之间的关系。理论部分,本文通过保险资金的概念、保险公司投资原则、保险公司资产负债匹配管理等理论分析保险公司资金运用的特殊性,利用行为金融学、有效市场假说等理论分析保险公司持股对股票价格稳定的影响。现实部分,本文梳理了我国保险公司股票市场投资的历程和相关法律法规的历史演进,利用A股市场的数据分析了保险公司股票市场投资概况、偏好以及影响。最后,通过对2015年举牌事件的分析,为实证分析提供依据。实证部分,本文利用2013年到2016年一季度保险公司持股数据和A股上市公司公开数据,运用倾向得分匹配模型(PSM)进行分析。结果表明:首先,保险公司更偏向于现金分红比例高、资产规模大、股权较为分散、费用率低、应收账款周转率高、具有行业地位的大盘蓝筹股。其次,保险公司的长期持有行为有效的降低了股票价格的波动,符合预期。最后,在股市整体处于波动时期,保险公司的买入行为增加了股票价格的波动性,这是由于一些保险公司比较激进的投资行为所致。本文认为:鼓励保险公司长期投资优质蓝筹股增强了股票价格的稳定性;为了能够更有效的规范保险公司投资行为,需要建立动态监管机制,加强市场波动时期的监管力度;管理层应该从制度上进一步规范保险公司股票市场的投资行为。