海外并购对于我国企业有着重要的战略意义,尤其在“一带一路”倡议的大背景下,对我国参与全球经济一体化以及推进我国经济持续发展起着关键性的作用。海外并购可以帮助企业快速发展,在短期内迅速实现资源有效配置,也可以借助并购带来的协同效应促进国内企业的技术发展与管理升级。近些年,我国企业海外并购的快速发展,让大量的中国资本走向世界舞台,让中国企业在国际市场更有话语权。然而,海外并购不同于国内并购,其并购成本更高,运作也更为复杂,失败的并购时有发生。因此,理性而准确的估值是海外并购的核心,研究我国企业海外并购的估值及其随之而来的高溢价风险就显得格外有意义。本文选择继峰股份并购德国Grammer公司的案例进行分析。作为2018年中国最具特色的一次海外并购,继峰股份并购Grammer公司的特点为一家典型的汽车零部件企业扮演“白衣骑士”进行了一场“蛇吞象”式的海外并购。本文以此为研究对象,对继峰股份实施海外并购的安排和估值结果等进行全面、深入地分析。首先,本文对继峰股份所在的我国汽车零部件行业总体概况和宁波产业聚集地的特点进行分析;其次,介绍并购双方的大致情况、并购动因和具体的并购流程;在此基础上,本文运用财务指标分析的方法评价并购双方的经营发展能力,进而利用改进的DCF模型对Grammer的价值进行估算,并对估值结果做敏感性分析;最后本文分析继峰股份并购Grammer溢价可能带来商誉减值风险、债务风险、质押风险等,并提出相关的建议,为我国汽车零部件行业的海外并购提供一定的借鉴。