基于博弈论的企业横向兼并效应分析

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一浪高过一浪的全球性并购(M&As)浪潮,对社会、经济生活带来了广泛的影响,引起了社会各界的关注.学术界也采用了多种研究方法对企业兼并的动机(incentives)、策略和效应进行了长期的、广泛深入的探讨.用博弈论的方法对企业横向兼并进行研究最早始于1983年,S.W.Salant等人基于Cournot寡头垄断模型分析了企业兼并(或共谋)对兼并企业(insiders)和未参与兼并企业(outsiders)的影响,指出产业中数量占80﹪以下的企业兼并,不能增加兼并企业的利润.S.Salant等人的研究结论与兼并实现和人们对兼并的直观感觉大相径庭,引起了许多学者的兴趣和讨论.Deneckere(1985)、Perry(1985)、Farrell(1990)、Braid(1986,1998)、Rothschild(2000)等人在不同的假设条件下分别构建了不同的模型来分析兼并动机和效应,他们得到的结论还是相互矛盾的.虽然用博弈论对企业兼并的研究已有近20年的历史,也取得了显著的成就,但总体上说来,兼并理论对兼并动机和效应的解释还不能令人满意,越来越多的学者加入到该项探讨的行列.该文沿着学术主流的研究思路,对企业横向兼并作了进一步的研究.
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