为大力发展加工出口和边境贸易,以及“一带一路”发展战略的提出,自1992年以来,经过国务院批准的国家级边境经济合作区达到了17个,省级边境经济合作区也有19个之多。随着经济合作区的迅速发展,基础设施建设项目的需求也在不断增长,为了追求资源的最优配置和产出效率的最大化,PPP模式得到了广泛的应用。PPP模式对基础设施建设投资方式的多元化作用,可以有效缓解政府机构的财政压力,对于政府的财政预算现代化有着积极的作用,同时也促进国家治理体系和治理能力的现代化。但实践中很多项目由于采用传统物有所值评估的方法,由于不确定性的存在,使得传统物有所值对于项目未来现金流的预测存在较大的缺陷,从而使得物有所值评价结果和实际项目有所偏差。通常结果是合作的社会资本获得超额回报,反而使政府财政负担进一步加重,与最初的PPP模式作用背道而驰,甚至出现对PPP模式本身合理性质疑。如何抑制实践中不确定性对传统物有所值的影响,使得PPP项目的物有所值结果尽量保持在一个准确的范围内,成为一个具有理论价值和实践意义的命题。本文从实物期权理论和传统物有所值评估方法的各自优点出发,以某经济合作区建设工程为研究对象,通过构建建设工程项目的实物期权定价模型,利用选取后的模型参数,计算含有期权价值的建设工程PPP项目的物有所值量,并对传统物有所值评估方法做出改进,使得在考虑实物期权的价值时,物有所值评估结果与项目的实际价值更为接近,最后通过对项目价值、项目收益波动率以及无风险利率等参数进行敏感性分析,以量化各种不确定因素对实物期权价值影响,进而对物有所值量的影响,试图以新颖的视角为政府和公共管理部门提供更为科学、准确的技术方法。