2015年我国A股经历了大震荡，由于股指期货具有做空工具对冲风险的功能，市场开始质疑股指期货助推了股市的下跌。监管层也对股指期货采取了一系列管制措施，股指期货已经形同虚设。本文在此背景下采用实证的方法，结合股市实情探究:1.股市大震荡之前的股指期货是否有效发挥了价格发现与波动风险规避的功能;2.股灾期间股指期货对股票市场的作用如何;3.管理层限制以后，股指期货对现货市场还是否有正面的作用。以期总结出我国股指期货的风险传导机制，为今后的走向提供参考。　　本文以沪深300指数与期货、中证500指数与期货为研究对象，分三个时间段（股灾前、股灾期间、监管层限制后）深入探讨了价格引导与期现市场波动溢出效应等问题，探究不同环境下股指期货对现货市场的影响。具体来讲:(1)平稳性检验、 Granger因果分析、脉冲函数、协整检验来分析两个市场间的价格引导作用，结果显示两个市场价格序列之间存在长期的协整关系。股灾前，股指期货与指数现货互为granger因果关系;股灾期间，股指期货价格下跌引导股票市场的下跌;股灾后，股指期货的价格引导功能丧失。(2)用GARCH模型研究了单市场波动性与期现市场间的波动溢出效应。结果显示，单个市场走势均受自身历史价格的影响，其价格走势具有粘性，大幅跳跃的概率较小。波动方面主要的还是受自身历史波动的影响大于新信息的冲击。而对于波动溢出效应来说，表现为双向影响，但是主要是期指影响指数。在股灾期间结果显示波动溢出效应明显高于其他时候。股灾后股指期货对现货市场的波动影响大大减弱。　　本文认为我国股指期货在受到监管层限制措施前的基本功能是得到有效发挥的，但是在交易量增大、股市急剧下跌的时间段，价格发现与波动传导加强明显，缺乏一定的控制与隔离机制。