ETF同时具有开放式基金和封闭式基金的优点,可以分散投资并降低投资风险,减少交易费用,同时兼具普通股可以卖空的优势。2015年2月9日,上证50ETF期权开始上市交易,开启了我国证券市场期权交易时代。ETF期权具有套期保值、风险管理、投机套利等功能,使得我国证券市场更有深度和广度。传统上,期权的定价主要基于BSM模型,但BSM模型不能描述时变波动率,解释“波动率微笑”现象,导致期权定价存在较大的误差。CEV模型、IGARCH模型和Heston随机波动率模型在一定程度上克服了BSM模型的这个缺陷,能够较为合理地刻画波动率动态性和波动率微笑。基于此,本文通过研究BSM模型、CEV模型、IGARCH模型和Heston模型的理论价格与实际价格之间的定价误差来分析模型的有效性。选择上证50ETF期权作为研究对象,选取2018年9月到期的看涨期权数据并进行筛选,同时将其进行分类和统计分析。在此基础上,对BSM模型、CEV模型、IGARCH模型和Heston模型进行了参数估计,其中Heston模型运用了自适应模拟退火算法进行模型的参数校准。在计算出期权的理论价格后,按不同的价值区间和到期时间分类,将期权的模型价格与市场价格作比较,运用平均相对误差(MPE),平均绝对相对误差(MAPE)和平均绝对误差(MAE)作为误差标准分别对上述四个模型的定价准确性进行了比较。结果发现,虽然总体上Heston模型和IGARCH模型的表现要优于CEV模型和BSM模型,但是对于定价误差,没有哪一种模型总是比其他的模型更精确,所以在计算期权价格时,应根据期权的不同到期期限与在值情况,来选择合适的期权定价模型。论文的研究成果为投资者提供了相对更为精确的期权定价模型。在更为准确的定价方法下,有利于上证50ETF期权在我国金融市场发挥价格发现和风险管理的作用。