论文部分内容阅读
2006年以来国际航运市场经历了史无前例的大牛市和大熊市,并在结束了上一轮的繁荣和增长后,进入了航运史上罕见的长期低迷期,截至2015年2月18日,BDI指数收报509点,跌破600点整数关口,创下近28年新低,伴随着未来世界经济发展的不确定性,国际航运市场未来的走势更为扑朔迷离。中美经济占全球经济的三分之一,中美股票市场作为两国宏观经济的晴雨表,其走势涨幅曾与国际干散货市场的波动呈现出同步涨落,在一定程度上会受到国际航运业发展环境的影响,BDI指数与中美股市之间的关系研究因此提上日程,该研究不仅能为判断国际航运市场未来走势提供信息,而且能指导我国股市健康平稳的发展,具有很强的现实意义和指导作用。本文主要采用计量经济学的方法,以波罗的海干散货运价指数与中美股市为研究对象,通过对三个子样本阶段的BDI指数、上证指数、道琼斯指数及其他重要的股指和股价进行单位根检验、Johansen协整检验,建立VEC模型,进行Granger因果关系检验及脉冲响应,研究国际干散货市场与中美股市的关系。研究结果表明,BDI指数与美国股市不存在协整关系,但金融危机期间美国股市的崩盘是BDI指数暴跌的单向因果关系；BDI指数与中国股市具有长期协整关系,经济繁荣阶段BDI指数的波动是中国股市波动的单向因果关系,经济危机阶段二者互为因果关系,联动性加强,经济低迷阶段中国股市的上扬是BDI指数复苏的单向因果关系,表明国际干散货市场的复苏会从中国股市的上涨中受益；在三个子样本阶段BDI指数均为中海发展股价和中国远洋股价的因果关系,说明关注BDI指数波动可以为投资者决策提供一定的参考；对比中美股市与BDI指数之间的关系发现,美国股票市场规范成熟、股价稳定,对BDI指数的影响仅限于金融危机期间,而中国股票市场波动幅度较大,较美国股市而言与BDI指数的关联性更强,对航运业有一定的拉动作用。