增发股票(SEO)作为一种再融资手段已为中国A股市场上市公司越来越多地采用。对这些上市公司进行增发的目的，增发后对各类股东利益的影响以及增发后股票市场的价格反应等问题的研究，对我们认识国内上市公司的行为动机，了解A股市场的运行机制和投资者行为等有着重要的学术意义和现实意义。由于研究方法和数据选取等方面的问题，目前国内已有的研究并没有对增发公告的股价效应给出正确的结论，指出了国内部分研究在样本和方法上的不足和缺陷。 本文采用较为全面、准确的样本数据和方法对增发股票公告的市场反应进行了研究，在一定程度上克服了现有研究存在的问题，本文选取了2006年全年增发股票筹资的公司数据，因为自从2005年股权分置改革启动以来大盘开始整体上扬，不同于股权分置改革以前的证券市场环境，所以本文剔除了2005年以前的数据。2005年全年只有四家公司增发股票，仍然是发生在股权分置改革启动之前，2005年增发股票市场不具有代表性，所以本文只是选取了2006年全年增发股票的公司各项数据。 通过实证研究得到了2006年由于受到股权分置改革以来整个大盘走势的影响，增发公告具有非显著的负价格效应的结论①，并探讨了造成这种反应的原因。分析表明，增发公告的非显著的负价格效应不能由增发的相对规模、公司市盈率水平和资产负债率等因素来解释。本文逐一地探讨增发股票对投资者、增发的上市公司自身、资本市场的意义，说明现在国内定向增发仍然存在诸多问题，定向增发要良性发展还有待时日。