盈余管理是企业的一种会计政策选择行为,理论上认为企业的会计政策选择具有回归效应,即从长期角度来看,企业的会计政策选择行为并不会对公司价值产生影响。而企业实践突破了理论上会计政策选择行为的回归效应,对公司价值产生了影响,因而关注盈余管理与公司价值的关系成为当前值得深入研究的课题。以往研究倾向于盈余管理与公司价值负相关,但基于有效契约理论和信号传递理论,部分研究从理论上阐述了盈余管理对公司价值的正向促进作用,故现有研究尚未达成一致结论。企业在管理实践中存在着两种不同属性的盈余管理行为,可根据其实施动机划分为机会主义盈余管理和决策有用性盈余管理。本文以2003-2012年中国深市A股上市公司为样本进行非平衡面板数据的分析,旨在研究不同属性的盈余管理行为对公司价值影响可能存在的差异性,并将相关者利益均衡程度引入到盈余管理与公司价值的关系之中,构建并检验其调节作用机制。实证结果发现,企业普遍存在盈余管理行为：不同属性的盈余管理对公司价值的影响存在差异性,即在会计准则范围内,机会主义盈余管理会导致公司价值的下降,而决策有用性盈余管理能够促进公司价值的提高；在相关者利益均衡程度比较高的情况下,机会主义盈余管理对公司价值的负面作用被削弱,而决策有用性盈余管理对公司价值的促进作用被增强。因此,本文认为管理者在企业实践中应当采取正确的态度对待盈余管理,能够识别不同属性盈余管理行为所产生经济后果的差异性；不断提高管理者的战略意识和财务人员的信息认知水平,能够把企业真实的盈余信息传递给企业的利益相关者；在重视价值管理的基础上加强对相关者利益的关注,能够建立起明确合理的长效机制促进相关者利益的满足和动态均衡,帮助企业降低风险和实现价值创造。