本文收集了1921年发生在上海的“信交风潮”中进行过活跃交易的各主要交易所、信托公司及实体企业股票的日交易价格、交易量及其他相关数据,试图以各种股市泡沫形成及崩盘的经济学理论来解释当时交易所股票的走势。笔者发现“新兴科技”所导致人们对于新兴科技股基本价值高估的理论可以部分解释为什么当时交易所股票呈现显著的泡沫状走势,而传统行业则股价波动相对平稳。证券物品在当时的《申报》等媒体“故意”披露了相当多的利好信息,而且其股价被一批市场操纵者搞多头,从而使得散户相信该所股票不同于其他交易所,可以从其股价上扬走势中获利,即所谓的“理性人预期泡沫",直到1922年2月彻底崩盘。笔者通过股息、代用价格等对证券物品股票的内在价值及泡沫大小的测度结果进一步说明了这一点。风潮结束后投资者长期“谈股色变",企业股票淡出中国近代证券市场,使得资本市场与实体经济长期处于几乎完全疏离的不正常状态。中国今天的证券市场与“信交风潮”时期具有一定相似之处,需要在上市企业风险揭示、投资者结构、投资者自身观念等方面进行提升。