【摘 要】
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企业所得税是国家财政收入的重要来源,但所得税的缴纳直接降低了企业的净利润并减少了现金流,故企业有强烈动机开展避税活动。同时,在激烈的市场竞争下,企业倾向于采取偏离行业常规的战略以获取竞争优势。企业战略偏离的程度往往预示着企业的风险偏好与风险承受能力,而避税正是一项高风险高收益的行为,因此二者有着紧密的逻辑联系,探究二者间的作用机制也有重要意义。目前关于战略差异与税收规避的研究集中于讨论二者的线性关
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企业所得税是国家财政收入的重要来源,但所得税的缴纳直接降低了企业的净利润并减少了现金流,故企业有强烈动机开展避税活动。同时,在激烈的市场竞争下,企业倾向于采取偏离行业常规的战略以获取竞争优势。企业战略偏离的程度往往预示着企业的风险偏好与风险承受能力,而避税正是一项高风险高收益的行为,因此二者有着紧密的逻辑联系,探究二者间的作用机制也有重要意义。目前关于战略差异与税收规避的研究集中于讨论二者的线性关系,本文将结合机构投资者同时存在的治理作用与逐利性,聚焦于研究战略差异度对企业避税程度的倒U型影响。以2014到2020年A股上市企业数据为样本,本文探究战略差异度和企业避税程度两者间的关系。本研究首先以战略资源基础观、信息不对称理论、委托代理理论和前景理论为理论基础,结合对战略差异度和企业避税两个领域文献的梳理归纳,通过逻辑演绎与理论推导构建研究框架并提出研究假设;其次本文通过构建关键变量和回归模型,利用Stata15.0对战略偏离及税收规避的倒U型关系进行验证,并进一步检验机构投资者的调节作用;最后,分别以行业竞争度及两权分离为依据进行异质性检验,并通过替代变量法验证研究结论的稳健性。研究发现:（1）战略差异度对企业避税程度的影响呈现倒U型,即企业避税程度会随着战略差异度的增加先提高后降低;（2）机构投资者治理职能和逐利性的结合会削弱战略差异度与税收规避的倒U型关系;（3）在行业竞争激烈或两职分离的情况下战略差异度和企业避税程度才有显著的相关性。综上,本文提出以下建议:（1）企业要审慎考虑战略差异度的提升,制定完备方案抵御潜在风险并促进战略落实;不断优化股权结构,促进机构投资者积极参与公司治理;制定合理的高管激励计划,降低管理层机会主义动机（2）监管部门可通过战略差异度有差异化地对企业进行监管;针对各行业提出不同减税对策并进一步推进落实;在鼓励机构投资者发展的同时规范其运作,引导其树立长期投资和价值投资理念。本文的贡献点:第一,丰富了关于战略差异与避税之间作用机制的相关研究。对于上述二者的关系,学者们聚焦于研究他们之间的线性关系,且结论统一,本文验证了二者之间存在的倒U型关系,解释了战略对企业避税更复杂的影响效应,丰富了该领域的研究。第二,验证了机构投资者在战略差异度对企业避税程度的倒U型影响中存在调节作用,展现了机构投资者的两面性,由此丰富了市场关于机构投资者的认识。
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