不管是西方国家发展已成熟的资本市场,还是发展中国家刚刚兴起的资本市场,总一定比例的上市公司不给于投资者进行股利分配。对投资者不分配股利已经成为一种特殊的股利政策,引起国内外学者的广泛关注。股利政策是金融研究重要的话题之一。即使现在,经济学家提供了相当多的想法和理论来解决股利谜题,仍然存在大量相互矛盾的假设、理论和解释。国外学者对于股利政策的研究主要集中在发达市场。并且资料相对丰富。对股票股利、现金股利等研究也较多。而我国对于股利政策的研究相对发展较晚,同时我国有些上市公司存在常年不分红的情况,无论是否盈利,这个现象是该文的关注点。本文首先分析了研究背景和研究意义,介绍了国内外股利政策相关理论和研究。其中应用到了戈登一鸟在手理论,MM理论,代理成本理论等,并对国内相关文章作了总结和分析。紧接着是分析“铁公鸡”上市公司一些可以总结出的现状,并针对目前的现状具体分析其原因,从而提出好的政策建议。其中也以金杯汽车与泸天化两家公司进行对比分析,分析了两家公司的分红情况与股利政策。最后是对“铁公鸡”上市公司提出建议,并予以展望。“铁公鸡”现象指上市公司连续多年不分红,可将连续五年不分红的上市公司定义为“铁公鸡”上市公司。促成这种现象的原因是多方面的,有些已上市的企业并不具备对投资者的回报理念,也存在这样的一些上市企业,他们的股利政策并不是很清楚明朗,其中关于现金分红政策并不完全公开,给投资者的印象是它是无法预期的,同时也不具有一定的连续性。此外,企业中与分红相关的政策决定的机制也存在其弊端,一般情况下,企业经营管理层以及企业大的股东会对分红方案拥有直接决定权,这就减少了决策的严谨性,也难以把分红方案的制定跟企业财务长期计划联系到一起,这可能会产生分红的数额上下起伏较大,或者有些企业进行突击分红以及连着多年不进行分红的现象。也有一小部分的企业累计净利润是大于零的,但它们多年不分红,另一方面来看,它们对留存收益的利用效率也较低,这会损害它们在资本市场中美好的形象。而投资机构和一些社会上的小股东大多数情况下是无法参与到企业分红政策的制定中的,这就缺少了有效的制衡。因此该文在总结归纳国内外学者关于上市公司不分配股利的研究基础上,对我国上市公司连续多年不进行股利分配的原因进行研究分析,从而找出对应的政策建议,这是主要的研究内容。希望对我国的不分红上市公司有关股利政策的研究以及相关监管部门针对上市公司的金融监管有一定得借鉴作用。