【摘 要】
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并购一直是资本市场里的热门话题,但是现实中很多并购活动由于存在严重的管理层控制问题,未能取得预期的效果,而相关研究却很少关注管理层影响企业的关键基础——管理层权力。本文以委托代理理论为基础,选择管理层权力为研究对象,对公司并购活动中的管理层控制问题加以分析,并提出相关的解决措施。在理论上,对公司并购理论的研究与委托代理理论的应用起到一定的补充作用,而在实践中,为公司如何做出并购决策,以及在公司并购
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并购一直是资本市场里的热门话题,但是现实中很多并购活动由于存在严重的管理层控制问题,未能取得预期的效果,而相关研究却很少关注管理层影响企业的关键基础——管理层权力。本文以委托代理理论为基础,选择管理层权力为研究对象,对公司并购活动中的管理层控制问题加以分析,并提出相关的解决措施。在理论上,对公司并购理论的研究与委托代理理论的应用起到一定的补充作用,而在实践中,为公司如何做出并购决策,以及在公司并购过程中如何保护股东利益提供了一定的指导。本文以2013年上海和深圳两个交易所上市公司完成的并购交易事件为
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在外部监管缺失、内部公司治理失灵的情况下,大股东利用控制权谋取私利的行为屡禁不止。作为董事会成员之一的连锁董事,有动机和能力对大股东的自利行为施加影响。本研究从连锁董事个人行为和网络关系特征两方面,分析得出连锁董事有动机和能力对大股东控制权收益配置产生影响;同时,通过对控制权收益多层级内容的重新定义和大股东权力制衡力量影响因素、连锁董事权力制衡基础的研究分析,提出了连锁董事和大股东的权力制衡对控制
作为一种经营理念,顾客价值在经济发展和社会环境变化过程中受到国内外企业的广泛认可。市场竞争环境从卖方市场转变成了买方市场,这种结构性变化使得消费者获得了越来越多的自主选择权。单纯从价格或者质量等因素获取竞争优势的举措根本不能满足当前竞争的需要。消费者多层次的消费需求不断受到关注,多数公司开始将顾客满意作为权衡自身竞争力的综合性指标。很多学者和企业家为了提升企业的竞争力,通过更多的理论和实践研究,不
美国作为资本主义头号强国最先出现并购,21世纪后,并购规模在全球范围内不断扩大。20世纪80年代,我国实行改革开放,需要经济结构不断调整,资源配置效率不断提升,以满足经济高速发展的要求,并购能达到以上目的。对公司来说,并购会产生1+1>2的作用,有利于公司的规模化、多元化发展。因此,我国经济的发展离不开对并购的研究。在公司内部治理机制中,股权结构代表不同股东的持股比例,对股东、董事、监事、经理之间
自1999年后,中国大力提倡"走出去"的海外发展战略,不仅成功吸引大量外资,还对海外投资持积极态度。海外并购已成为对外直接投资的主要手段。中国企业希望通过海外并购来获取能源、高科技技术、和管理人才,来实现快速发展。前人文章大多集中研究并购对公司绩效的影响,或是支付方式对并购溢价的影响。很少有对比西方国家成熟的并购,来研究中国海外并购溢价的特有影响因素。而且这方面的研究多以案例或理论分析为主,缺少大
我国上市公司的高管薪酬自作为年度报告的必要组成部分披露以来,高管薪酬水平势头迅猛,纵然爆发了金融危机也几乎不受影响。高管薪酬是股东为解决委托-代理问题所付出的必然成本,在制定的过程当中,管理层控制力扮演着至关重要的角色。如何权衡代理成本与薪酬激励成本,使高管薪酬维持在合理水平上,将直接影响到公司治理的效率和效果。因此,对现代企业而言,无论是高管薪酬的理论研究还是实证研究都有着非常重要的意义。那么,
经济全球化大势下,市场竞争日趋激烈,并购成为扩张企业产能、优化公司治理、重组产业链、实现行业整合的有效手段。伴随我国企业优胜劣汰进程的加速和资本市场容量的攀升,我国企业间并购市场发展迅猛。在为我国并购市场的欣欣向荣欢欣鼓舞之时,也不禁让我们对企业并购的初衷和效果有所疑虑。并购初期,经济效益和企业价值一度作为解释并购动因的有力工具。然而,随着并购市场的发展和研究的深入,有学者提出高管存在利用职权寻租
自20世纪90年代中期起,审计模式进入现代风险导向审计模式。此模式要求注册会计师了解被审计单位及其环境,其中包括了解被审计单位实际控制人的特征及行为。由于外部审计费用同时受到被审计单位以及审计单位的影响,因此许多学者都借助审计费用来研究外部审计与公司治理。但是,大部分学者通过审计费用对公司治理的研究都是从管理层治理的视角出发,很少基于实际控制人的角度,而实际控制人治理是我国大部分上市公司的实际,因
并购是企业资本扩张的重要手段,是资本运营的重要活动。现有研究表明,不论从长期还是短期来看,多数并购并不会增加股东的收益。那么,作为企业壮大重要途径的并购为何不会为股东带来丰厚的利益呢?针对这一问题,国内外学者从并购效率和效果两方面展开研究,发现溢价普遍存在于并购中,会对并购效果产生影响。而溢价大多为无效支付,高溢价可能导致并购失败甚至企业破产。因此,在"新常态"等一系列改革转型政策的刺激下,我国并
现代公司治理中,大多数企业的所有权和经营权都是分离的,总经理作为企业的代理人其利益追求与股东的利益需求并不总是一致。因此为了缓解股东与代理人之间由于信息不对称产生的代理问题,董事会作为一种内部治理机制出现了。《公司法》对董事会的治理作用提出了明确的要求。而在所有的董事会成员中,《公司法》又赋予了董事长一些特殊的职权。除了董事长,众多学者的研究表明总经理作为公司执行层的最高负责人,也对企业的成长至关
近年来,有机光电材料在基础研究和应用方面取得了突飞猛进的发展,已经成为一个较为成熟的跨学科新兴领域。有机光电材料在光电器件方面得到了广泛应用,包括有机发光二极管、有机太阳能电池、有机场效应晶体管、有机生物化学传感器、以及有机非线性光学材料等。由于有机分子较无机材料具有密度小,价格低廉且结构的易修饰性强等优势,近年来在科研和工业界得到了广泛的注意,化学家及材料学家从设计合成特殊的有机π-共轭体系出发