基于共同因子模型的农产品期货价格保险设计

来源 :大连理工大学 | 被引量 : 1次 | 上传用户:u20051026
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近年来,随着国家对农业经济发展进程的高度关注,政府部门、金融机构等纷纷加入到服务“三农”的行列中去。其中,期货市场更是推出了场外期权、“保险+期货”等创新模式。“保险+期货”模式现已成为协助中国许多省份转移农业市场风险的有效途径。该模型使用期货交易所公布的价格作为农产品价格指数保险的“价格指数”,并用它来确定保险的目标价格与赔付准则,同时通过保险公司将农产品市场与期货市场结合起来,成功的将农业经营风险分散到了期货市场上去。“保险+期货”模式充分利用了保险公司丰富的客户资源和期货市场强大的风险分散能力,为促进农业经济的发展开辟了新的途径。2017年和2018年,国家中央一号文件提出要逐步扩大“保险+期货”模式。经过各地开展试点,现辽宁、湖北、新疆、云南等地都推出了农产品期货价格指数保险。但目前各试点地区开发的保险均单纯采用期货价格作为农产品期货价格保险的“价格指数”,并将所有风险从保险公司转移到期货市场,保险公司只作为“中间人”。这一模式存在一定弊端,仅基于期货市场价格进行保险设计,若现货价格与期货价格发生背离,农户将面临巨大的基差风险;仅作为中介角色的保险公司因缺乏盈利机会,对该模式的参与积极性不高。本文将共同因子模型应用到农产品期货价格保险的产品设计中。以期货、现货市场对价格发现的贡献度为权重,对期货市场、现货市场价格数据进行整合,将整合后的价格作为农产品价格指数保险的“价格指数”。以玉米期货为例开展实证分析,通过期权定价的方法对设计的农产品期货价格保险进行定价,并且对定价模型中各个参数的敏感性进行分析。结果表明,本文所设计的保险产品可在改善农户所面临基差风险的同时,降低保费的价格;同时为增加保险公司盈利的可能性提供了一个解决方案,增加农户、保险公司、期货公司等参与“保险+期货”模式的主动性,有利于促进“保险+期货”模式的发展。
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