创业板的出炉作为中国资本市场的重要组成部分,推动了我国资本市场多层次融资平台的建设。但是,近几年证券市场尤其是创业板上市公司高管的限售股解禁后,不断发生高管大量减持所在上市公司股票的行为,减持发生的频率高且减持额度大,引起社会广泛关注。创业板上市公司的高管借助其特殊的身份,能够对公司的经营决策及各年业绩进行直接操控,从而可能直接影响着公司的股价。创业板公司的高管如果在减持前利用盈余管理对公司股价进行操纵,能从中获取更多的经济利益,因此,高管为了获得更多的利益很有可能在减持时发生盈余管理行为。创业板公司高管如果有减持行为则是在向资本市场发出相关的强烈信号,如果公司高管在减持过程中发生盈余管理行为,不但直接损害了中小投资者的利益,打击其投资信心,更是扰乱了资本市场的正常秩序。而我国创业板公司高管的减持行为与盈余管理之间存在何种关系,目前对此进行系统研究的文献还较少,本文从应计项目盈余管理和真实活动盈余管理两个角度衡量盈余管理水平,并从以下几方面验证高管减持过程中如何进行盈余管理的假设:第一,高管在减持之前会进行向上的盈余管理;第二,高管减持比例与应计盈余管理的幅度正相关;第三,高管减持比例与真实活动盈余管理幅度正相关;第四,公司治理能抑制高管减持过程中的盈余管理。本文通过选取2011年至2014年创业板市场有过高管减持的265家公司当作研究的样本,没有过高管减持的124家公司为对比的样本。经过实证研究发现,高管在减持的上一期间往往进行向上的应计盈余管理行为,且盈余管理水平与发生减持的市值呈反向变动;高管减持时通过操纵异常生产成本和异常可操纵费用,调高上一期间利润,进行向下的真实盈余管理行为,且盈余管理水平与发生减持的市值呈正向变动;良好的公司治理会抑制高管减持过程中的应计盈余管理与真实活动盈余管理行为。最后,针对上述实证研究结果提出了完善上市公司治理机制,充分发挥监事会及独立董事的作用;完善外部监督机制,加强市场监管,提高高管违规成本等建议,以抑制上市公司盈余管理行为。