目前研究企业并购行为的文献主要集中于并购行为的动机及其效率,但偏重于资本市场(如融资约束)的“硬约束”对企业并购的影响,以资本市场的经营期望为视角,考虑企业面临的一种重要外部经营期望——证券分析师的影响,探讨经理人对实现资本市场期望目标难易程度的感知(也即外部盈利压力)对并购决策的影响,几乎没有,且目前关于外部盈利压力的研究往往集中于发达国家。近年来,我国的并购活动越来越活跃,证券分析师的影响也越来越大。那么在处于转轨进程中的我国,外部盈利压力会对企业并购行为产生怎么样的影响呢?同时,基于内部控制在企业重大投融资决策方面的影响,内控质量能否发挥其内部治理的作用,降低外部盈利压力对企业并购决策的影响?企业高管作为并购决策的代理人,他们的行为动机是否以及如何影响企业并购活动?本文以我国2008-2013年沪深A股非金融类上市公司为研究样本,考察了外部盈利压力对企业并购行为的影响,并从内部控制和高管权力双重视角进一步检验其对外部盈利压力与企业并购行为两者关系的调节作用。研究发现:外部盈利压力越大,企业越不倾向于并购;但是这种外部盈利压力对企业并购行为的负面影响会随着内部控制质量的提高而降低,相对内部控制差的企业而言,在内部控制好的企业中,外部盈利压力越大,企业并购的可能性越大,而且这种关系在高管权力小的上市公司更加显著。研究表明,在我国新兴加转轨的关键时期,厘清外部盈利压力与企业并购行为之间的关系及影响这种关系强弱的治理机制具有重要的理论价值与现实意义。