结构性理财产品是固定收益债券和金融衍生合约结合而成的一种新型理财产品。由于其金融衍生合约标的资产涉及面广,通常包括黄金、股票、汇率、利率和信用等资产,符合各类投资者的投资偏好,结构性理财产品被市场广泛认可。另外,固定收益债券对收益的保证和金融衍生合约的杠杆作用,使得风险和收益被重新组合,产品的多元化可以满足不同风险承受能力的投资者对收益的追求。因而,伴随着金融市场不断发展和完善,投资市场被逐渐细分,理财产品层出不穷,结构性理财产品成了热门理财工具。2012年中国个人持有的可投资资产总规模已达到了80万亿人民币,理财市场前景广阔。另外由于利率市场化和银行间竞争激烈,传统利息业务已经无法满足银行的盈利需求,商业银行积极拓展非利息业务以寻求更大利润空间。近年来,金融市场推陈出新,内嵌各种金融衍生工具银行理财产品为不同需求的投资者提供了理财新渠道。截止2013年末,结构性理财产品发行数量为56827款,融资规模达到56.43万亿。本文从结构性理财产品的发展背景出发,对结构性理财产品进行界定和基本特点的介绍,阐述了其自2004年以来在我国的发展现状。然后对定价模型进行系统性梳理,并利用计量经济方法对三款产品进行估值分析。最后还介绍了结构性理财产品存在的内在风险及相关度量和控制方法,并对结构性理财产品的风险进行实证分析。文章主要分为以下五个部分:第一部分为引言部分。首先提出了文章的研究背景和意义。提出个人可投资资产规模的增大和利率市场化导致的商业银行转型使得发展结构性理财产品成为必然。然后对相关文献进行归纳和总结,最后对本文研究思路,研究方法以及整体框架进行概括。第二部分为结构性理财产品概述。在对结构性理财产品做出界定的基础上将其按照挂钩标的、收益计算方式、币种、本金保障程度以及理财期限等进行分类。还结合国外结构性理财产品的发展情况对国内结构性理财产品的发展及现状进行梳理和阐述。第三部分为结构性理财产品估值理论及实证分析。主要介绍结构性理财产品估值分为固定收益部分估值和期权部分估值。其中期权部分估值主要有二叉树方法、Black-Scholes模型以及蒙特卡洛模拟等。在估值理论基础上对挂钩黄金、股票和汇率的结构性理财产品分别运用不同的方法进行估值分析。第四部分是对结构性理财产品的风险做出分析。将结构性理财产品中隐藏的风险分为:市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险以及政策和法规风险。然后围绕不同种类的风险研究了各种风险相对应的度量方法和控制方法。最后对风险做出实证分析,在风险特征分析基础上进行风险测算。第五部分是总结和展望。对前文进行了回顾和总结,并在结构性理财产品的估值和风险分析的基础上,从投资者的角度提出一些建议和思考,为投资者对结构性理财产品的投资提供参考。本文对主要银行的典型结构性理财产品进行估值后发现,近期我国发行的结构性理财产品的定价基本上趋于合理,其中有一款产品属于溢价发行,投资者在投资时要做好利弊权衡。本文明晰理财产品的风险特征之后对其作出风险测算,提出一系列Sharp Ratio等具有现实意义的评价指标。在分析市场因素的基础上,结合指标数值对产品所具有的风险进行综合判断,提供投资导向。目前我国结构性理财产品迅猛增长,由于商业银行对利润的追逐,急于发售产品,使得在产品设计上有漏洞,营销过程中存在误导信息等;投资者也只注重产品收益,对风险缺乏深入的了解,存在盲目投资现象。因此需要投资者在投资之前对风险有充分的了解,并在不利的市场环境下做好风险控制工作,相关部门要做好金融市场的监督规范工作,发行机构则要提供更全面、透明营销服务,使个结构性理财产品市场更加和谐化。