近年来,实体企业将业务逐渐延伸至金融领域,不再只担任社会财富的创造者,开始扮演起社会财富索取者的角色;不再注重财富创造,而是积极参与分配社会存量财富。实体企业这种偏离其传统主业而进行资本运作的资源配置方式称为“实体企业金融化”。实体企业金融化虽然可能带来短期高回报,但企业也应警觉其可能引致的消极后果。现有研究发现实体企业金融化存在提升回报率、提高生产效率以及抑制盈余管理等方面的积极作用,同时也发现了其在降低企业实体投资率、抑制创新、减损未来主业业绩、违规披露信息等方面的消极影响。风险是全球关注的重点领域,企业风险管理也是企业管理的重要内容。实体企业金融化后,企业风险会怎样变化呢?本文将带着这个问题展开研究。通过对国内外关于企业金融化和企业风险的文献梳理,界定了实体企业金融化和企业风险的概念,掌握实体企业金融化的研究现状,为本文的后续研究提供研究思路。本文将“实体企业金融化”界定为企业采取的偏重资本运作的资源配置方式,以金融资产占总资产份额度量。所研究的企业风险为对企业目标实现产生影响的不确定性,以贝塔系数和Z指数度量。根据马克思资本循环理论,分别从“风险规避动机”和“逐利动机”出发,分析实体企业金融化对企业风险的影响,提出了本文关键假设。通过理论分析和实证检验,本文研究发现:（1）实体企业金融化会加剧企业风险。（2）主营业务业绩较低的实体企业金融化对企业风险的加剧作用更强。（3）实体企业持有不同期限金融资产对企业风险影响不同,实体企业配置的长期金融资产会导致企业风险的加剧,而未发现实体企业配置短期金融资产加剧企业风险的证据。（4）不同融资约束水平下,实体企业金融化对企业风险的加剧作用不同。融资约束较高的实体企业金融化对企业风险的加剧作用更强。本文研究主要创新点在于:（1）近几年,企业金融化的实证研究逐渐丰富,而“实体企业金融化与企业风险”的关系研究仍然较少。本文所研究问题既契合当前研究热点,也具有创新性。（2）本文运用“马克思资本循环理论”进行假设推导,理论工具与推导逻辑具有创新性。并且,根据资本循环方式的差异,区分实体企业传统经营活动和金融投资活动,为金融资产范围界定提供依据,度量指标更贴近企业金融化水平。