联合国贸易与发展会议发布的相关数据显示,尽管COVID-19大流行扰乱了海运运输,但运输量的下降并没有预期的那么剧烈,干散货大宗商品的交易量于2020年年底便已出现了反弹,由此可见航运市场在维护贸易畅通、保障物流稳定和传递市场信息方面做出了巨大贡献。本文分别选取了干散货航运市场、油轮航运市场以及相应商品市场的主体市场与细分市场进行研究,旨在探究发生重大事件时,航运市场在主体与细分维度溢出效应结构的主要特征与区别,鉴别航运市场中溢出信息能力较强的子市场,挖掘影响航运市场信息溢出强度的潜在因素。首先,本文通过含有时变参数的结构向量自回归模型对干散货航运市场、油轮航运市场及商品市场三大主体市场之间的动态关系进行建模刻画,运用时变溢出指数模型分别考察总溢出指数与不同市场的定向溢出指数,结合在不同重大事件下主体市场之间动态关系的改变对市场之间价格信息的动态溢出效应进行分析。其次,利用相同的计量模型对10个细分市场的溢出指数进行剖析,结合不同时点与时段的溢出指数考察不同子市场之间信息的溢出强度与方向,并与主体市场的溢出趋势和结构进行对比,把握2006—2021年间由多个细分市场组成的市场系统的动态变化趋势。最后,通过构建网络拓扑结构对比不同时间点下市场之间的溢出强度与方向,挖掘网络结构重心潜在的时变特征,直观反映在重大事件的冲击下市场系统溢出中心的偏移规律。本文的实证结果表明:在主体市场方面,同期重大事件的密集度和矛盾冲突性影响了总溢出指数的值与波动性,而重大事件与航运市场的相关程度影响了主体市场间信息溢出传递的方向与结构,干散货航运市场是最主要的信息传递者,商品市场是最主要的信息接收者,而油轮航运市场是连接航运市场与商品市场的重要一环。在细分市场方面,与主体市场得出的结论一致,不同重大事件的影响下,市场的溢出结构呈现不同的变化趋势,以海岬型干散货航运市场为首的各航运市场是所有细分市场中溢出能力最强的信息传递者,各商品市场为信息的接收者,且接收能力相差无几;虽然在溢出指数波动的大小与趋势上,主体市场与细分市场表现如出一辙,但在溢出结构和方向的变化上却有呈现相反态势的情景,说明单一的分析主体市场或细分市场并不全面,对于市场之间溢出关系的把握还需更加全面深刻和综合的视角;此外,重大事件对各细分市场溢出能力的影响较接收能力更为明显,海岬型与巴拿马型干散货航运市场在传递信息的能力上较灵便型干散货航运市场及油轮航运市场更为稳定和突出。