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新三板市场是我国资本市场的一个新型层级结构,做市商制度是新三板市场于2014年8月25日引入的一种新型交易制度。做市商制度在挂牌公司股票的价格发现和提高股票流动性方面均发挥了较好的功能。然而,目前新三板的做市商数量与挂牌公司数量不匹配,实行做市商制度的挂牌公司比例较小,而且新三板目前尚无挂牌公司做市商数量选取的指导政策,因此对新三板挂牌公司做市商数量选取问题的研究势在必行。首先,本文系统阐述了我国新三板市场的历史沿革和发展状况,对做市商制度与其它证券交易制度进行了辨析,分析了做市商制度对新三板市场及其利益相关者的影响,并提出我国新三板市场做市商制度的现状和存在的问题。其次,本文从新三板市场的内外部分别分析了影响挂牌公司做市商数量的因素,研究了国外关于做市商数量选取的方法。鉴于我国新三板市场发展初期的制度不完善的情况,本文做出了一些理论前提假设以保证研究的顺利开展。本文选取了做市商数量对新三板市场微观结构的测度指标,分别是:市场竞争程度、股票流动性、股票持有成本、报价价差和做市商收益;然后分别构建了各项指标与做市商数量之间的测度模型:MHI模型、ILLIQ模型、BSW模型、SR模型和EIL模型。再次,以“首都在线”(股票代码:430071)为例进行了实证研究,选取430071从2014年8月25日至2015年10月28日期间具有交易记录的91个交易日作为本文的数据来源,利用MHI模型、ILLIQ模型、BSW模型、SR模型和EIL模型分别计算得到430071的市场竞争程度、股票流动性、股票持有成本、报价价差和做市商收益随做市商数量变化时的数值,得到其各自的变化趋势,利用波动率方法分析出相应的最优做市商数量区间,进而由区间交集得到430071股票交易时新三板市场利益相关者整体效益最大化时的最优做市商数量区间。最后,结合本文的研究内容,综合阐述了本文的研究成果,即主要完成了对新三板市场初期做市商制度的理论完善工作和对做市业务实际开展的理论借鉴。另外,对新三板市场挂牌公司的做市商数量设定提出了未来研究方向的构想。