20世纪末，国际金融业发生了巨大的变化，发达国家相继放松金融管制，全球金融一体化初显轮廓，金融机构全能化、集团化成为主流趋势。保险业作为金融业三大支柱之一，在全球化的潮流之中扮演了重要的角色，世界金融市场上已经涌现出大批管理着庞大资产的跨国保险控股集团。中国保险业在21世纪之初进行的全行业改革造就了三大国有保险控股集团和两大股份制保险集团，保险控股集团这种先进的组织形式，已经在中国市场上占据主导。中国的保险控股集团属于金融控股集团的较为初级的形式，他们一般横跨两个以上的金融业务领域，从而实现了“集团混业，经营分业”。保险控股公司作为保险集团中的母公司，是各经营性子公司的资本所有者和资本管理者，为了保证其投入资本的保值与增值，对各子公司进行资本控制就成为了其最本质的职能和存在的基础。本文共分四个部分，首先对保险控股公司的基本概念及其财务管理特征进行了介绍；其次，对保险控股集团所面临的风险进行了分析；再次，对保险控股公司资本控制的目标、原则与形式进行了分析；最后，讨论了保险控股公司如何对各子公司实施资本控制，并特别分析了对保险资产管理公司的资本控制、保险资本的延伸与收缩。第一章中资保险控股公司的一般概念。首先，导入了控股公司、金融控股公司、保险控股公司及保险企业集团的概念，然后介绍了保险控股公司在中国的发展情况，分析了几家国有保险公司和股份制保险公司的机构改革，指出保险控股公司在中国必将有更大发展；第二节分析了中资保险控股公司在经营与财务方面的优势，优势主要表现在：资产的集约化管理，“资本扩音器”带来的财务杠杆效应，规模经济与范围经济，风险管理方面的优势及税务管理方面的优惠等等；第三节先介绍了中资保险控股集团的四种基本模式，然后给出了未来保险企业集团的组织结构设想；第四节分析了中资保险控股集团在财务管理方面的基本特征，保险控股集团不<WP=4>但具有一般企业集团的财务管理特征如财务管理主体和财务管理目标的多元化等，也有着自己独有的特征，如偿付能力监管、投资渠道限制及法定保险会计准则等对保险公司财务管理活动的限制，另外保险控股集团在财务组织方面也有着明显的特征。第二章中资保险控股集团的风险分析。规模庞大的保险控股集团就像是一艘满载着财富和风险的大船，如果不对其风险有着清醒的认识和预先的防范与监控，则其也有随时沉没的危险。中资保险控股公司主要面临以下几个方面的风险：偿付能力风险、系统性风险、内部控制风险、监管风险以及一般金融机构所面临的共有性风险等等。首先，保持相对充足的资本是其长期可持续增长的保证，监管当局与市场都会要求保险公司的保费收入和其他风险资产的增长与保险公司的资本保持一致以维持适当的偿付能力。而有可能带来保险公司偿付能力风险的因素有：资本金不足、责任准备金提存不足或不实、高财务杠杆以及保险资金运用不当等；其次，保险控股集团面临的系统性风险可以从集团内外两个方面来考虑，从集团外部来看，发生巨灾和资本市场的大震荡会给整个保险控股集团带来系统性风险，从集团内部来看，主要是由于各子公司之间“防火墙”失效，从而使风险在整个保险控股集团蔓延开来；再次，保险控股集团主要面临以下三种监管风险：一是被强制分拆的风险，这种风险可能由金融政策的改变导致，也可以由保险控股集团本身原因导致，二是保险控股公司的连带责任风险，世界各国理论和实务界都已形成了一种共识，即保险控股公司对自己子公司的破产不能仅仅在出资范围内负有限责任，三是跨国监管的风险，国际化是保险控股集团的一个重要特征，也是保险控股集团的一个重要风险来源，对国外监管政策的不了解将会导致各方面的风险；最后，保险控股集团由于其内部控制更为复杂，所以其内部控制风险更为突出，主要表现在三个方面：委托代理问题导致的风险、关联交易带来的风险、利益背反交易带来的风险等。第三章中资保险控股公司资本控制的基本理论分析。首先，由于企业内部控制的局限性，使得作为子公司外部控制的<WP=5>资本控制显得额外重要，资本控制以子公司的所有者权益为控制对象，以保险控股集团各利益相关者利益最大化为核心目标，并辅以众多辅助目标，以股权为控制权载体，利用各种资本控制手段对子公司的经营和财务施加全方位的影响；其次，资本控制模式的选择要受产业关联度、母子公司之间的资本关系特征、风险类型以及集中与分散控制的成本等因素影响，中资保险控股集团有着明确的产业导向，母公司对子公司大都是绝对控股和全资控股，其主要风险是偿付能力　风险，以及一些历史的原因和资本控制系统的低成本性，使得在现阶段对各子公司进行较为集中的资本控制成为首选；再次，资本控制原则是保险控股公司资本控制功能的具体体现，主要有以下几个方面：一是协调监管原则，就是说资本控制也要以满足保险监管为前提，二是资本关系界定原则，它的意义在于界定各个资本层级主体的责权利以及对其资本控制的度，三是控制与自主相结合的原则，子公司是独立法人实体，即要在母公司控制之下，又要有一定