论文部分内容阅读
企业价值问题自出现于西方国家以来,在理论和实践上都取得了飞速的进展。相对而言,我国对企业价值问题的研究才刚刚起步,这与我国国有企业改革,建立现代企业制度的发展步伐很不一致。目前,国内外针对股权结构与企业价值二者之间的关系的研究很多,认为企业价值是股权结构的函数,股权结构对企业价值具有正面或负面的影响。股权结构是公司治理结构的重要组成部分,它可以通过一定的作用机制对公司的诸多方面产生影响并最终影响企业价值。股权结构的合理与否直接关系到有效公司治理结构能否形成、企业价值能否提升。因此要提高企业价值,首先必须从实际出发构建合理的股权结构。本文在总结已有研究成果的基础上,试图在理论和实践方面进行一些有益的探索,目的在于通过对我国上市公司股权结构和企业价值的理论与实证分析,验证股权结构与企业价值之间的相关性。 本论文主要分五部分对股权结构与企业价值的关系进行了论述。 首先,对我国上市公司股权结构的现状进行了深入的分析。通过对一系列的市场整体数据以及本文实证研究所选样本数据进行统计分析和对比,探讨了我国上市公司目前的股权结构状况,发现目前上市企业普遍存在着国有股比例偏高、流通股比例偏小的股权结构不合理情况。 接下来回顾了国外对股权结构研究的相关理论成果,以及国内自许小年(1997)以来对股权结构与公司治理相关关系的研究中比较有代表性、影响程度较大的一些文献。在对研究样本和研究变量进行界定以后,文章对股权结构即国有股、法人股、流通股的比例与企业价值的关系提出了理论假设,然后建立相应的多元线性数学分析模型,利用SPSS11.0统计软件,对之进行多元线性回归分析,研究它们之间的回归系数和关联度,并对检验结果进行了分析。 第三,采用案例分析验证实证分析的结论。 第四,就股权结构如何对企业价值发挥作用,进行了分析和归纳。 第五,在前文理论阐述和实证分析的基础上,对实证结论及其理论涵义进行了归纳总结,根据实证结论揭示的内在规律对我国上市公司股权结构的改进提出了一点设想。