2018年开始新形势下世界经济环境变化多端,面临着很大的挑战。在经济面临全球流动性风险时,提高营运资本管理水平,加速营运资本周转效率对保证企业稳定可持续地运营极为重要。AM集团作为一个全球性的公司,将营运资本的管理提升为财务战略的一部分,并将提高营运资本周转效率作为财务指标列入员工的KPI考核中,足够看出AM集团对营运资本管理的重视。AM造纸公司作为集团在中国的全资子公司,提升营运资本管理水平也成为了公司重要的财务和运营管理目标。本文以AM造纸公司为研究对象,通过对AM造纸公司营运资本管理绩效的分析,发现其现有营运资本管理政策效果并不理想。营运资本的投资结构和融资结构都存在较大的风险,其短期偿债能力非常弱;营运资本周转期呈现增长的趋势,公司的应收账款和存货周转率都低于行业平均水平;受利息费用的影响,公司的息税前利润虽然已经扭亏,但是销售净利润仍然亏损。本文从价值链视角对AM造纸公司采购、生产、销售等业务环节存在的营运资本管理问题进行分析,发现可以通过有针对性的优化措施来改善其现有的营运资本管理绩效。一方面,AM造纸公司应该加强外部价值链上对上游供应商和下游客户的管理。这包括优化与供应商的战略合作关系;优化针对供应商的OPM战略,充分利用商业信用融资;优化CRM战略,改善客户结构,培养中小客户,增加客户粘度;实施适应中国国情的客户信用政策和信用风险管理措施;优化应收账款管理流程。另一方面,AM造纸公司可以优化内部价值链上关键业务环节来提高营运资本管理效率。这包括上线SAP的MRP模块,加强原材料库存的精细化管理;利用现有闲置工业用地建设自有仓库,并提高现有仓库的使用效率以减少仓库租赁费用和仓储损失;采用MTO+MTS相结合的生产方式,降低生产环节营运资本占用;减少生产环节重复试验带来的成本消耗,降低试验品库存;增强全面质量管理意识,提高产品质量,减少残次品库存;完善销售订单管理流程,提高订单有效性,降低无效的成品库存;建立客户维度的成品库存管理模式,提高库存处置速度。本文创新之处在于将价值链理论运用到营运资本管理中,与传统的营运资本管理方式比起来更加全面、具体,提出的优化和保障措施在企业运营实践中更有效,能实现协同效应。本文从企业内部价值链和外部价值链视角针对AM造纸公司提出的营运资本管理的优化和保障措施,不仅对于造纸行业的制造企业,推演至其它制造企业也应会有借鉴意义。