随着我国证券市场的不断发展和完善,证券投资基金在市场中的地位和作用日益凸显,一方面,基金作为市场中主要的机构投资者在整个市场交易量中所占比例不断攀升,有利的促进了市场健康地发展；另一方面,由于投资基金拥有大量的专业投资研究人员、强大的信息网络和资金的规模优势,使得其相对于直接投资股票而言承担风险较小,个人投资者逐渐倾向于通过购买基金间接参与证券市场,基金逐渐成为个人投资者一种重要的投资方式。2006年以来,我国证券市场经历了一轮暴涨暴跌的大幅波动,基金的业绩也经历了大起大落。普通投资者对于基金的认识也在市场的大幅波动中不断深化,风险意识不断增强,简单通过基金净值的涨跌来评判基金业绩的好坏已经不能满足投资者的需求,在考虑基金收益同时对于投资风险的关注度也越来越高。传统的基金业绩的评判指标主要有：夏普指数(Sharpe ratio)、特雷诺指数(Treynor ratio)、詹森a(Jensen Alpha),这三大指标分别以标准差、Beta系数作为风险描述手段,用经过风险调整后的收益率来评判基金业绩的好坏,其主要理论来源于马科威茨的资产组合理论和资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model)。这三个传统指标虽然在业界得到广泛地应用,但也存在着一些缺陷和不足。比如指标所依据的理论基础(资产组合理论和资本资产定价模型)假设条件过多,特别是有效市场假设和收益率服从正态分布假设与实际情况相差过大,使得计算结果的有效性受到一定影响,其次,标准差和Beta系数作为风险描述手段反应的都是全局风险(即与均值相偏离的风险)与投资者所关注的下方风险(即带来损失的风险)不符。风险价值(VaR值)作为一种绝对风险度量方式,区别于以往的相对风险描述方式,而且不需要对收益率分布做严格限制,在现代的风险管理领域受到广泛推崇。本文针对传统基金评级指标的不足,在前人的理论研究基础上把VaR值作为风险描述手段,引入风险调整资本回报率(RAROC、Risk-Adjusted Return Of Capita)作为基金业绩评价指标,使用我国26只偏股型基金,从2006年至2009年,3年166周的基金复权净值数据分三个阶段与传统的基金业绩评价指标进行对比,试图证明RAROC指标与其他指标相比更加优越,能够更好的反应基金业绩中的潜在风险。在实证分析中,首先本文不采用相关研究中常用的基金净值作为基础数据,而使用能够更加真实反映基金价值的基金复权净值计算基金收益率；其次,本文对26只基金的收益率分布进行K-S检验和偏度、峰度检验,证明虽不能拒绝基金收益率服从正态分布的假设,但其存在明显的右偏和尖峰现象,在此基础上通过比较参数法和历史模拟法的VaR值计算结果,选择更加简单实用的历史模拟法计算VaR值；最后,通过对RAROC指标和传统基金业绩评价指标在三个不同的阶段进行横向排序的对比分析和Kendallτ相关性分析,得出RAROC指标与风险描述指标的相关性最高,可以更好地反映基金业绩中的潜在风险,而且在四种指标相关性分析中,RAROC指标与其他三种指标的相关性最低,说明RAROC指标并不是传统指标的简单变形,对基金的业绩评价有一定的参考意义。