改革开放以来,中国的经济发展迅速,企业之间的竞争越来越激烈,为了能够获得更大的市场份额,企业必须要不断扩大规模,所以绝大多数企业对于融资的需求十分迫切。融资最主要的方式就是上市,上市主要有两种方式,一种是IPO上市,另一种是借壳上市。由于我国对于IPO上市的条件较高,许多中小型企业难以达到,借壳上市就成为这些企业上市的另一种选择。证券业作为资金密集行业,对于净资本的要求更加之高,尤其是当时国际金融机构开始进入中国市场,导致我国证券公司对于上市更加的渴望。IPO上市对于证券公司这种没有实体经济支持的行业显得更加遥不可及,证券公司为了获得良好的融资机会,防止在资本市场竞争中被其他证券公司吞并,似乎就只能通过借壳方式来上市。海通证券、长江证券、东北证券、国金证券、国元证券、西南证券、国海证券这几家券商自2009年以来相继借壳上市,由于越来越多的证券公司选择借壳上市,一些相关的问题就此产生,比如如何选择一家优质的壳公司,采用何种方式重组对于证券公司来说最为有利,借壳上市过程中需要注意哪些问题,以及借壳上市后证券公司的股权结构变化、业务发展趋势和市场反应等。所以,选择券商借壳上市这一问题来进行研究就显得十分必要了。本文以国海证券股份有限公司(股票代码000750,以下简称“国海证券”)借壳桂林集琦集团有限公司(以下简称“桂林集琦”)上市的案例为基础,分析了借壳上市对企业的财务效应。首先,在文章第一部分对国海证券借壳上市的相关背景和研究意义以及本论文的结构框架、创新和不足之处进行了介绍;其次在第二部分对借壳重组过程中涉及到的相关概念和借壳上市财务效应相关理论进行了说明,简要介绍了该领域内国内外相关研究,为本文研究借壳上市提供相关的理论和方法上的支持;再次,本文第三四部分就国海证券借壳桂林集琦上市过程进行了详细的介绍,通过分析上市前后公司的财务数据,具体研究了借壳事件对国海证券相关财务业绩、企业的股权结构以及市场反应的影响,并结合整个证券行业所处的形势,得出以下结论:国海证券此次借壳上市取得了良好的财务效应,财务指标相较于平均行业水平,有了明显的提升;企业股权结构获得了优化;为大股东带来了利益的同时,保护了中小股东的权益;国海证券的净资本明显增加,有助于企业走向规模化经营。最后,在文章第五部分对证券公司上市方式的选择,借壳上市壳资源的选取以及借壳上市相关政策的方面提供了一些建议。本文作为一篇案例研究文章,是以单个案例为基础,并不是选取大量样本之后再对某一共同问题进行的分析。本文是通过选取相关指标,对个案的几个方面分别进行分析,从而使人们对证券公司借壳上市的相关问题有一个比较深入的了解,进而可以全面的分析借壳上市与IPO两者的利弊,为证券公司选择合适的上市方式提供参考。