随着改革开放政策的推进,国家开始重视国企的发展。在近几年,政府提出国有企业要“全面深化改革”。国有企业进行混合所有制改革的本质就是在国有企业中更多地引入除国有资本外的其他资本。在混合所有制改革过程中,国有企业可以形成良好的股权结构,形成与企业绩效挂钩的激励机制,完善公司的治理结构。混改的工作具体实施起来就存在许多细节问题,如激励机制中的解锁条件设置问题、股权结构的设计问题及如何保障非国有股东的利益。因此,本文选择中国联通为案例分析对象,分析中国联通的混改方式和混改产生的影响,希望能为后续其他采用类似联通混改方式进行混改的国有企业提供可供参考的建议,解决他们在混改过程中可能遇到的问题,希望这些企业可以顺利地完成混合所有制改革。本文运用案例分析法、文献研究法和事件研究法进行分析。首先,本文对中国联通混改的动因进行分析,中国联通混改是积极响应了国家经济发展政策,希望提高企业在市场上的竞争力进而改变企业的经营绩效,希望通过引入战略投资者发挥出协同效应,希望在此次混改中优化公司的治理结构。其次,本文对中国联通混改对公司的非财务绩效的影响进行分析,从组织架构、股权结构和市场价格三个角度分析。在组织架构方面,中国联通总部的部门、人员编制、本部和省级管理人员、地级市机构大大减少,企业内部冗余和效率低的问题得到解决。在股权结构方面,混改后中国联通形成了国有股东占主导地位和股权高度分散的股权结构。在市场价格的影响方面,中国联通混改方案的公布在短期内影响了市场绩效,提升了股价收益率,但这种利好效应在长期就消失了。然后,本文分析中国联通混改对公司经营绩效的影响,发现混改后公司的经营绩效得到改善,表现为公司的营业收入较混改前稍微提高和营业利润较混改前显著提高。营业收入和营业利润提高的原因是,混改后,中国联通同腾讯和阿里等互联网公司合作,利用大数据精准投资,加快拓展互联网领域,深化互联网化转型,积极创新业务,发展新的业务收入来源,用户量增加,营业利润大幅提升。最后,本文将中国联通的混改与同批混改试点企业中的东航集团以及中国核建的混改进行对比,分析发现中国联通的混改更加深入,这是因为联通集团是选择了子公司——中国联通进行混改,东航集团和中国核建都是选择二级或三级子公司进行混改。本文在对中国联通混改分析的基础上,总结出了中国联通混改的成功经验和不足之处。中国联通混改的成功经验在于“一股领先+高度分散+激励股份”的混改股权结构设计、合理的核心员工激励计划、按照业务产业布局确定战略投资者和治理结构的优化。中国联通混改的不足之处:限制性股权激励计划还存在整体持股比例偏低和员工购买股票的资金来源不足等问题;股东结构与公司治理存在一定的冲突;独立董事数量增加但独立性增强力度不足;监事会变化不大作用受限。因此本文建议未来进行混改的国有企业要支持国家推出的混合所有制改革的政策方针,积极且深入地进行混合所有制改革;制定有效的战略投资者引入计划,在企业内部形成良好的股权结构;同时保障国有股东的控制权和非国有股东的话语权,在保证国有资产不流失的情况下,整合战略投资者的资源,最大化地发挥协同效应;通过设定合适且合理的解锁条件和解锁期来完善市场化激励和约束机制,实现员工和企业的双赢。