【摘 要】
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近年来,机构投资者规模迅猛增长,尤其是公募基金,成为了机构投资者团队中的重要成分。为促进公募基金参与上市公司治理,国内国外均出台了各项政策文件,但是上市公司中的治理问题依然严峻,严重危害上市公司的成长与发展。另外,上市公司内部的信息共享与资源传递,存在明显的同质性问题,且前瞻性的考虑不足。而基金公司作为资本市场上出现的强大力量,既能起到外部监督上市公司的作用,又具有内部决议和审批的能力,能有效缓解
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近年来,机构投资者规模迅猛增长,尤其是公募基金,成为了机构投资者团队中的重要成分。为促进公募基金参与上市公司治理,国内国外均出台了各项政策文件,但是上市公司中的治理问题依然严峻,严重危害上市公司的成长与发展。另外,上市公司内部的信息共享与资源传递,存在明显的同质性问题,且前瞻性的考虑不足。而基金公司作为资本市场上出现的强大力量,既能起到外部监督上市公司的作用,又具有内部决议和审批的能力,能有效缓解委托代理问题,为上市公司治理提供新的经验和思路。基金公司作为上市公司的股东,能够影响公司的决策,发挥治理效应,表现在公司的成长能力上。多数学者从基金公司的持股情况、人力资本等角度研究其治理能力,但是基金公司参与公司治理的行为和决策并不独立,可能会受到其他基金公司行为的影响。那么基金公司间是怎么相互影响的?同时又是怎样发挥治理作用,推动公司成长的?本文试图将以往“经济人”假设转变为“社会人”假设对此问题进行回答,从直接联结、间接联结以及距离远近等不同的维度来构造基金公司网络这一具有社会性属性的变量,进而验证对上市公司成长性的影响。基于此,本文以2015-2019年我国上市公司为研究样本,将基金公司网络分成三个维度来测量,分别是接近中心度、程度中心度和中介中心度。通过实证检验基金公司网络对公司成长性的影响,在此基础上,检验股权制衡度在两者关系间发挥的调节作用。进一步地,分别分析在持仓比例这种个体治理动机,以及媒体关注这种外部治理环境的作用下,基金公司网络对上市公司成长性的影响效果。结果表明,第一,随着基金公司在基金网络中的中心度逐渐变大,上市公司成长性也随之增高。第二,股权制衡度能够正向促进基金公司网络与公司成长性的关系,这表明在良好的内部治理环境下,基金公司不仅有能力更有动力提高上市公司的内部治理水平,进而提升企业的成长能力。第三,基金公司持仓比例越高,媒体关注度越大,基金公司参与公司治理的动力越强,更愿意将其网络中获取的信息和资源优势用来提高公司的成长性。最后根据本文研究的结果,对政府部门、基金公司和上市公司等相关群体提出合理化的建议。
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