随着21世纪之后的诺贝尔奖三次颁发给行为经济学的研究者:2003年颁发给了行为经济学奠基者丹尼尔·卡尼曼教授,2013年因资产价格实证分析方面的贡献,并准确预言互联网泡沫的罗伯特·希勒教授和2017年因行为经济学方面的贡献,提出理性有限的理查德·泰勒教授。行为经济学受到广泛重视并不断有学者在进行方方面面的研究。由于主流的有效市场理论存在严苛的假设:完全理性、完全信息、有效套利。而证券市场的实例分析发现,多种时间点,投资回报率会有系统性的区别,即日历效应。日历效应的存在对有效市场假说形成了强烈的冲击。尽管有学者对其进行了研究,但国内学者的研究主要集中在年、月、周、日以及节日方面,对于重大事件以及关键时间点上的证券市场价格的异常反应鲜少涉及。仅有的两篇研究由于研究方法上的陈旧导致其结果也并不让人可信。因此,基于我国两会时期的股票市场收益率问题的研究,依旧是要求深入分析的问题。本文主要针对日历效应中的两会效应来研究中国独有的全国性会议对股票市场所产生的巨大影响。首先,选择上证、深圳综指为研究代表,分析两会效应的基本情况;接着,选定十大中证行业300指数,研究股市行业层面的两会效应情况;随后,从百度关键词中摘取两会报告中的高频词,选定了七项热点板块指数进行专项研究。最后,结合同时期的美国道琼斯、日本日经指数以及香港恒生指数收益率进行对比验证。本文利用指数收盘价为研究的基本数据,开展描述性统计研究,整理两会之前、举办期间与会议之后五个交易日的具体收益率。根据统计性描述,结合数据特点使用EGARCH-GED模型,以实际案例研究上证、深圳和十大行业以及七大热点板块的两会效应的特点。整体而言,中国股票市场存在两会效应,不同行业和板块有着不同的两会效应的特点:基于政府报告所涉及的热点板块的两会效应显著性明显高于综合指数和行业指数,并且两会效应存在加剧的趋势。此次研究发现,所存在的两会效应都是正效应,这与以往的研究文献结论不同,本文分析得出是由于不同的研究方法导致了这种差异。另外,结合了同时期的国际三大指数的统计数据,探讨得出中国股票市场两会效应是由于政策影响所致。论文基于中国全国性两会对证券市场的影响这一视角,由综指到行业到板块的深度分析,一方面完善了有关股票市场异象的假说分析,佐证了有效市场假说的实际应用中存在的问题。而且本课题所开展的分析,对投资者开展决策与政府监管部门进行风险控制也具有一定的提示和指导作用。