随着我国经济的高速发展和资本市场的日趋完善,兼并和收购作为公司融资和竞争发展的一种形式,在加速我国社会资本集中,优化资产存量结构和调整产业组织、产业结构以及企业竞争力方面发挥越来越重要的作用。据有关统计表明,目前我国行业内和行业间并购的需求都非常强烈。然而,我国并购成功率很低。根据国外并购经验,在导致并购失败的众多因素中,并购目标选择不当是一个非常重要的因素,是否选择了正确的目标企业才是并购成功与否的关键。本文主要站在微观角度,以核心能力为分析工具,从企业层面出发来研究企业并购中目标企业的选择问题。本文首先分别引入了企业核心能力和目标企业选择的相关理论,并把二者有机结合起来,提出企业要进行并购活动,必须以核心能力为出发点,随着战略的推进使核心能力得到不断的强化和提升;其次,分析了基于核心能力的目标企业选择的分析框架和选择流程;再次,分析了并购中协同效应与核心能力目标之间的关系,并从协同效应获得的角度选取了关键指标体系,建立了目标企业优选评价的模糊DEA分析模型;最后,针对具体案例,对以上的分析做具体详细的应用。本文主要贡献在于:将核心能力理论和企业并购中目标企业的选择问题有效的结合起来,以并购双方能力相互作用的结果——协同效应为分析手段,即从并购双方两两结合所产生的效果对比作为评价选优的标准来进行目标企业的选择。