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近年来,国家鼓励产业升级和技术创新的政策力度不断加大,在这一过程中,企业同时面临大量潜在投资机会和外部环境变化的不确定性威胁。因此,企业如何通过提高应对环境变化的能力以抓住有利的投资机会,降低突发事件的不利影响,财务弹性的研究成为重要的课题。制度背景对我国企业的投融资行为有重要影响,却鲜有学者结合制度背景研究财务弹性与投资行为。本文从财务弹性对企业投资行为的影响入手,沿着其“为何来”及“归何去”的主线,比较产权性质不同的企业财务弹性的特征差异及其对投资行为的影响差异。本文以我国A股上市公司2008-