银行竞争日趋激烈、业务扩张过快,加上行业整体业绩下滑、银行中间业务的发展对自身资本金的消耗较大、旗下的子公司也有着迫切的资金需求,银行集团遇到了发展的瓶颈。分拆上市作为一种重要的收缩性资产重组方式,可以降低多元化折扣的不良影响,逐渐受到前所未有的关注。中银航空租赁公司在港上市,开创了银行领域分拆上市的先河。文章通过对该案例的分析,揭示分拆上市实现价值增值的途径和效果,并解释了实现分拆后的母子公司的价值之和大于分拆前的总体价值的原因,希望给同类公司一些启示。论文结合分拆上市与公司价值创造的相关理论,运用事件研究法分析中国银行分拆的市场效应、比较分析法分析中银航空租赁公司分拆前后的财务绩效,由于子公司占母公司的比例很小财务指标变化上不明显,还借助主成分分析法分析中国银行分拆前后财务绩效,并比较中国银行和中银航空租赁公司分拆前后EVA变动情况,综合得出分拆上市在短期和长期上实现了公司价值创造的结论。通过对分拆上市价值创造过程的分析,归纳出对子公司而言:中银航空租赁公司通过融资效应、治理效应、经营效应,获得了发展资金、提高了管理效率和盈利能力,有助于实现战略目标,进而提升公司价值。分拆上市对母公司最明显的影响是:它减轻了中行的投融资负担、精简了母公司的管理结构,使其集中精力专业化运营。分拆上市还改善了中国银行市值被低估的不利情况,获得了市场价值的溢价和投资收益。由此,得出以下启示:分拆上市通过收缩性的资产重组,有利于多元化集团公司重新优化资源分配、提高公司治理效率、缓解融资受限等,分拆后更有利于母子公司实现整体层面的价值增值。该案例研究一方面可以使集团公司与投资者对分拆上市的价值创造有更全面的认识。另一方面它作为银行业第一家成功分拆的公司,总结其取得较好分拆效果的经验,便于同类公司借鉴,做出贴合公司实际发展情况的决策,获得更好的经营业绩、最大化公司的价值。论文的特点是从动因出发,分析分拆上市如何通过融资效应、治理效应、经营效应、市场效应等途径提高公司价值,并用传统财务指标和实证方法从各维度量化价值创造的效果。后续将把价值创造途径与效果更紧密地联系起来,进一步深入对分拆上市创造价值的研究。