改革开放四十年以来,我国经济飞速发展,截止2021年,GDP总量已达114万亿,超过欧盟27国GDP之和,对世界经济增长贡献率达25%,经济体量稳居世界第二。经济的快速发展离不开我国的城镇化进程,城镇化建设自改革开放依赖稳步推进。2021年末,我国常住人口城镇化率为64.72%,现代化城市已建成687个,城镇化带动经济增长效果明显。城市化建需要大量资金,而地方政府资金来源往往较为有限。1995年旧版《预算法》就明令禁止地方政府举债,为了解决资金窘迫的问题,各地政府选择绕开法律,纷纷成立以政府信用背书的城投公司,借由城投公司渠道筹集大量资金,补充地方城市建设及公益项目的资金缺口。2008年中央发布“四万亿计划”来刺激因金融危机导致的经济放缓问题,而这项计划的相当一部分资金都由地方政府承担。为缓解财政压力,中央指示中国人民银行和银监会放宽了对于城投公司的审查和进入门槛,城投公司在政策导向和支持下迅速发展,城投债规模从2008年初的2154亿元迅速扩张到2019年底的3223.3亿元,此后城投债发行量一路飙升。截止2021年底,我国城投债发行规模达11.82万亿元,已然成为地方政府筹集资金的主要渠道之一。在此背景下,由于陕西省政府支出不断扩大,新冠疫情反复出现,导致政府财政压力不断增高,城投债发行规模也连年走高,同时也出现了信用主体评级下降,期限错配,城投公司违约等诸多问题,城投债信用风险不断扩大。为了防范陕西省城投债出现实质性违约,本文将对其进行风险测度和研究,分析风险成因与来源,并就发现的问题提出合理可行的防范对策。本文的主要研究工作和结论如下:第一、利用陕西省统计局和万德数据库收集和整理陕西省城投债相关数据,对其现状进行分析,发现陕西省城投债存在期限错配、信用主体信用评级下降等风险隐患;第二、通过改进后的KMV模型对陕西省城投债发债规模进行实证研究,得出陕西省城投债发行规模处于安全边界之内,信用风险总体可控,但仍需谨慎控制发债规模;第三、对韩城城投违约案例进行研究,通过对其主要财务指标分析得出其违约根本原因是公司内部财务状况恶化,同时也太过依赖地方政府补助,独立盈利能力较差,导致偿债能力不足,使得其所发行的城投债面临巨大信用风险,而且这些问题普遍存在于各个城投公司之间。第四、基于前文对陕西省城投债风险成因分析,从政府和监管者、城投公司两个角度对防范信用风险提出合理可行的建议,对全国城投债风险防范形成一定参考。