股票市场是实体经济发展到一定阶段的产物,股票市场的运行状况反映着实体经济的发展程度。充分把握股市的运行,对一国制定有效的宏观经济政策有着重要的指导作用。同样,宏观经济对股市的影响也非常大,世界范围内任何新兴的股票市场都离不开宏观经济的干预。我国股市刚刚起步,在一定程度上需要国家的宏观调控,但国家的宏观调控不能过于盲目。调控前,必须清楚我国股市与国内主要宏观经济指标的关系,既要分析整体宏观经济对股市的影响,又要考察各个主要宏观经济变量对股市的影响,进而有效地引导股市对宏观经济环境做出反应。本文采用了上证综合指数和宏观经济指标(工业增加值、居民消费价格指数、利率水平、货币供应量等9个指标)2010年到2015年的月度数据,对这9个变量先做了因子分析,找出控制这9个变量的两个公共因子,即宏观总量因子和货币政策因子,然后通过对两个公共因子和上证综合指数建立向量自回归(VAR)模型进行实证分析,结论表明:在长期的宏观经济对股票市场的影响关系中,宏观总量因子和货币政策因子的增长都有利于股票市场的正向波动;在短期影响关系中,利率水平的增加会使得股票市场反向变化,货币供应量的增加则会使股票市场正向变化。