国际原油价格的巨幅振荡在近几年已成为经常性的现象,在我国原油对外高依存度的背景之下,国际原油价格的高波动性对国内相关行业冲击的风险管控也成为了必须要高度重视的问题,在这些相关行业中,能源部门包括传统化石能源和新能源尤为重要。原油价格的波动会对能源产业形成直接冲击,进而波及金融市场,引起股市振荡,因此我们需对这种相关性溢出的风险有更加深入的认识。随着经济全球化的加深与科技水平的提高,不仅仅是国际油价同国内相关行业股价的动态相关性,传统能源与新能源部门之间或正向或负向的相关关系也值得我们探讨。相关性是一个广受研究者青睐的课题,尤其是在金融领域,近年来学者们对相关性问题的不同维度使用各种技术方法进行了大量研究,同时也涌现出了数量众多的文献资料,但是学者们对于变量间相关性溢出效应的测度这一问题上并为形成一致的结论。本文中所研究的动态相关性测度的是某系统内部各变量之间具备频率特征的方向性相关性溢出效应水平,并且把它们量化出来,从而我们可以直观、清晰地识别出系统内部变量间的动态相关性。本文使用frequency-connectedness相关性方法测量了国际原油价格布伦特(Brent)和国内相关行业上证综指(SSEC)、全指能源(NE)、中证新能(CNE)、上证高新(HT)之间的动态相关性。这里的相关性是指采用方差分解的思想来测量某一变量的超前H步预测误差方差中非己身引起的部分。动态相关性则是指将测量到的相关性分解为不同的频率成分来直观地反映相关性在短期、中期、长期的动态变化过程。我们的研究发现国际原油价格布伦特(Brent)、上证综指(SSEC)、全指能源(NE)、中证新能(CNE)和上证高新(HT)之间确实存在相关性,但是国际原油价格并不像预期中的那样对国内相关行业有显著影响,主导国内市场运行的是国内的宏观经济形势。在我们的研究范围之内,国际原油价格与国内相关行业股价所组成的系统的总体相关性很强,但是单独来看的话,布伦特原油价格与国内相关行业股价之间确实存在着动态相关性,但这种相关性比较微弱,布伦特原油价格的波动对国内相关行业股价确实有相关效应的溢出,但它也从国内相关行业股价的波动中接收了溢出效应,在我们的研究中布伦特原油价格是作为动态相关性的净接收者,而非净发送者。与之相比,上证综指和全指能源是第一对紧密相连的变量,中证新能和上证高新是第二对连接紧密的变量,它们之间还高度相似。新能源行业虽然得到了空前的发展但并未从传统能源部门中脱离,新能源行业包含在传统能源部门中并受到传统能源行业的显著影响。高新科技的进步的确会推动新能源行业的发展,并且在金融市场交易中,新能源类股票和高新科技类股票被市场参与者看做是同质的资产。因此,对于投资者而言,在投资组合中同时包含新能源类股票和高新科技类股票并不是明智的做法;另外,对于政府部门,当国际油价剧烈波动时,对国内相关行业采取适度的政策措施来稳定能源价格、保障能源供应即可。