分红保险是一种保单持有人与保险公司分享经营成果的险种,投保方按期缴纳保费之后,不仅可以获得保险保障功能,还能定期获得分红。目前我国保险市场上的分红产品主要采用两种不同的分红方式,即现金分红和保额分红。现金分红是以年度现金红利的方式分配红利,保额分红是以增加保险金额的方式分配红利,两种红利分配方式会对保险公司和保单持有人产生怎样的不同影响呢?本文对此问题进行了研究,结果表明：即使在固定分红平滑机制以及红利计算方法的情况下,不同的分红方式也会对保险公司的风险状况及保单持有人净现值造成不同的显著影响。保险公司的经营活动涉及到基本的三方,即股东、管理层和保单持有人,构成了存在于保险公司中的两个主要委托代理问题：股东—管理层代理关系和股东一保单持有人代理关系。分红保险赋予保单持有人参与分配保险公司经营成果的权利,兼具投资与保障功能,加之投资策略稳健,在一定程度上缓解了股东与保单持有人之间的利益冲突。另一方面,分红险如何影响股东与管理层的代理关系呢?本文结合一个简单的数理模型,从多个角度出发,研究讨论了此问题,即分红保险与保险公司股东—管理层代理冲突的关系,并利用我国人身保险公司2005～2010年的数据,通过实证研究,得出如下结论：分红保险在产品结构中的占比与保险公司股权代理成本存在显著的正向关系,验证了本文基于代理理论的假设,即分红保险加剧了股东与管理层的代理冲突；当保险公司的其他经营活动可能导致较高的股权代理成本时,分红险在产品结构中比例趋于减少,分红保险发行多少,会受到股东—保单持有人利益冲突和股东—管理层代理冲突利弊权衡的影响。