资本市场大幅动荡会损害经济市场的有序运行。中国A股市场仍处于初级阶段,信息不对称的存在使企业管理层长期隐瞒负面信息,导致信息不良囤积,进而引起股价剧烈波动,甚至崩盘。实践证明,股价崩盘与信息不恰当的披露和使用密切相关。从信息供给侧来看,企业要求较为稳健的会计信息可使管理层的行为更加自觉和长远化,进而降低股价崩盘风险。从信息需求侧来看,机构投资者作为大型的信息使用者,为获取长期利益可能偏向选择会计信息披露更稳健的企业,并积极发挥自身监管作用,从而降低其持股企业的股价崩盘风险;但若信息利用不当,则易降低市场交易者对企业的预期,造成其股价剧烈波动,加之机构投资者为增强自身获利能力,抱团现象严重,更进一步加剧了股价崩盘风险。因此,将机构投资者团体异质性纳入企业会计稳健性与股价崩盘的框架中,研究三者的关系具有一定的理论和现实意义。基于信息不对称理论、行为金融理论与委托代理理论,本文以2010-2020年我国A股上市公司为研究对象,构建多维线性回归模型展开研究。首先在公司层面考察了财务报告中的会计稳健性与股价崩盘风险的关系。研究发现,公司的会计政策越保守,其特有的负面信息被隐藏和囤积的概率就越低,未来股价崩盘的可能就越低。其次,采用Louvain算法近似提取了机构投资者团体,并从团体持股与团体稳定性两方面衡量团体异质性,检验其对股价崩盘的影响。研究结论显示:机构投资者团体持股和团体稳定性与公司未来股价崩盘风险呈显著正相关;且均负向调节了会计稳健性对股价崩盘风险的治理作用。进一步研究发现,在国有企业中会计稳健性对股价崩盘风险的治理作用更为明显;而在代理成本较高的企业中,该治理作用受到限制,但机构投资者团体异质性的正向作用则被强化。最后,依据上述研究结论,本文从监管方和企业方分别提出以下政策建议:完善会计信息披露制度建设;规范机构投资者行为,降低其抱团行为的长期性与固定性;完善内部治理机制,提升企业整体的治理水平。本文的创新点与贡献如下:一是研究视角创新:着眼于机构投资者团体内部的交互,研究其异质性对上市公司的影响,补充了相关领域的研究。二是研究方法创新:运用Louvain算法提取机构投资者团体,进一步计算机构投资者团体持股和团体稳定性,研究其与会计稳健性的交互作用。