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当今世界是知识经济、循环经济和低碳经济大发展的世界,是科技引领进步的时代。尽管国际金融危机已过去13年,但它的影响却一直持续。世界经济增长的不确定和不稳定因素增加,全球经济增长持续低迷,因此大力发展新兴产业成为各经济体培育竞争新优势的战略选择。2010年,我国出台了战略性新兴产业规划,将节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车七大产业作为我国重点发展的产业,随后不断调整和更新产业政策以适应变化的市场环境。
河北省作为京津冀经济体发展中的重要一员,正处在工业化和城市快速发展期,河北省高耗能产业大而多,经济社会持续发展则要求加速构建现代产业体系,因此必须加快培育和发展战略性新兴产业。在这一过程中,金融支持作为引领经济资源配置的重要动力机制,能够与科技创新高度融合,这在战略性新兴产业发展中有着举足轻重的作用。建立良好的金融生态环境,充分发挥金融支持功能,是实现河北省战略性新兴产业快速发展的保障。
本文梳理了前人的成果,提出了河北省战略性新兴产业发展中的金融支持研究,主要从河北省战略性新兴产业现状分析并通过构建面板分位数回归模型进行讨论。采用2014年到2019年河北省上市公司季度面板数据研究了内源融资、股权融资和金融机构融资三种金融支持方式对河北省战略性新兴产业发展的影响。
本研究得到4个结果:第一,河北省战略性新兴产业优势与挑战并存,整体上产值增速快,产业规模呈上升式发展,高端装备制造业高居首位,信息技术产业发展潜力大;但是区域分布差距明显,R&D经费支出在全国稍显落后,金融支持力度稍显弱势。第二,在三种融资方式中,企业内源融资最强,股权融资作用次之,金融机构作用最小,与优序融资理论不完全一致。前两者对战略性新兴产业的发展表现为显著的正向作用,其中内源融资的支持作用要明显高于股权融资,且股权融资支持力度随着分位数的增加而增大。金融机构借款率的系数在5%的显著性水平下,对企业净资产收益率主要表现为负向作用。在10%分位数水平下,对于盈利低的企业,金融机构金融支持对战略性新兴产业的发展没有显著影响,而在其他分位数水平下,表现为显著的负向作用。第三,为了让模型结果更具有说服力,本文采用普通面板回归模型进行稳健性检验。检验结果显示,留存收益率和股权融资率的估计值分别为0.1530和0.0910,在5%的水平下,二者均表现为显著的正向作用;金融机构借款率在1%的水平下显著为负,说明金融机构的信贷支持对河北省战略性新兴产业的发展起负向作用。这与我们在面板分位数回归结果中的影响一致,即稳健性检验通过。第四,选取河北省主要战略性新兴产业实证分析得到,信息技术产业获得融资支持相对困难,不论哪种金融支持对该产业的发展都未能起到有效支持,且金融机构融资支持对部分企业起到了负向影响;对于河北省发展仅次于钢铁产业的第二产业装备制造业,内源融资对该产业的发展提供了有效支持,且净资产收益率越高的企业,获得金融支持更高;对于新能源产业,债券支持的作用远远大于股权融资、内源融资等其他金融支持。最后,我们根据研究成果提出了河北省战略性新兴产业发展的相关建议,以便未来河北省战略性新兴产业发展能够有的放矢。
河北省作为京津冀经济体发展中的重要一员,正处在工业化和城市快速发展期,河北省高耗能产业大而多,经济社会持续发展则要求加速构建现代产业体系,因此必须加快培育和发展战略性新兴产业。在这一过程中,金融支持作为引领经济资源配置的重要动力机制,能够与科技创新高度融合,这在战略性新兴产业发展中有着举足轻重的作用。建立良好的金融生态环境,充分发挥金融支持功能,是实现河北省战略性新兴产业快速发展的保障。
本文梳理了前人的成果,提出了河北省战略性新兴产业发展中的金融支持研究,主要从河北省战略性新兴产业现状分析并通过构建面板分位数回归模型进行讨论。采用2014年到2019年河北省上市公司季度面板数据研究了内源融资、股权融资和金融机构融资三种金融支持方式对河北省战略性新兴产业发展的影响。
本研究得到4个结果:第一,河北省战略性新兴产业优势与挑战并存,整体上产值增速快,产业规模呈上升式发展,高端装备制造业高居首位,信息技术产业发展潜力大;但是区域分布差距明显,R&D经费支出在全国稍显落后,金融支持力度稍显弱势。第二,在三种融资方式中,企业内源融资最强,股权融资作用次之,金融机构作用最小,与优序融资理论不完全一致。前两者对战略性新兴产业的发展表现为显著的正向作用,其中内源融资的支持作用要明显高于股权融资,且股权融资支持力度随着分位数的增加而增大。金融机构借款率的系数在5%的显著性水平下,对企业净资产收益率主要表现为负向作用。在10%分位数水平下,对于盈利低的企业,金融机构金融支持对战略性新兴产业的发展没有显著影响,而在其他分位数水平下,表现为显著的负向作用。第三,为了让模型结果更具有说服力,本文采用普通面板回归模型进行稳健性检验。检验结果显示,留存收益率和股权融资率的估计值分别为0.1530和0.0910,在5%的水平下,二者均表现为显著的正向作用;金融机构借款率在1%的水平下显著为负,说明金融机构的信贷支持对河北省战略性新兴产业的发展起负向作用。这与我们在面板分位数回归结果中的影响一致,即稳健性检验通过。第四,选取河北省主要战略性新兴产业实证分析得到,信息技术产业获得融资支持相对困难,不论哪种金融支持对该产业的发展都未能起到有效支持,且金融机构融资支持对部分企业起到了负向影响;对于河北省发展仅次于钢铁产业的第二产业装备制造业,内源融资对该产业的发展提供了有效支持,且净资产收益率越高的企业,获得金融支持更高;对于新能源产业,债券支持的作用远远大于股权融资、内源融资等其他金融支持。最后,我们根据研究成果提出了河北省战略性新兴产业发展的相关建议,以便未来河北省战略性新兴产业发展能够有的放矢。