美国芝加哥期权交易所自1993年编制VIX指数以来,开创了波动率指数及其衍生品创新的先河,为金融衍生品的创新发展提供了一条“指数期权到波动率指数再到波动率指数期货、期权”的成功发展路径,目前已成为金融衍生品市场普遍认同并且竞相借鉴的发展模式。2015年2月9日上海证券交易所推出50ETF期权,标志着中国期权时代的到来,随即推出了根据50ETF期权合约计算的波动率指数——iVIX。顺应衍生品市场创新的必要性和时代性的要求,推出波动率指数期权作为危机时的避险工具,是我国当前资本市场发展的必然趋势。本文旨在借鉴美国VIX期权的发展经验,对比iVIX的市场效应,模拟构建iVIX期权避险性效果,分析差异成因并提出建议对策。本文主要采用比较研究法与实证研究法,包括中美两国波动率指数特征及有效性的比较,探讨iVIX市场效应弱于VIX指数;波动率指数衍生品和传统工具在危机时期避险作用的对比,验证VIX期权具有危机风险管理效果。实证研究方法主要采用GARCH(1,1)模型,模拟iVIX的隐含波动率,为构建GARCH期权评价模型实现iVIX期权定价,同时利用iVIX期权定价模拟Delta固定避险带策略,论证其具有一定避险效果,上述差异主要受中国市场非理性行为的影响,分析非理性行为成因。提出构建波动率指数期权建议对策,为我国真正推出波动率指数期权提供参考。