论文部分内容阅读
本文主要针对正式制度缺失情况下，文化对公司治理和企业行为的影响进行研究。选用2005-2015年A股上市公司面板数据作为研究样本，以人均股票销售额度量投机文化，验证了地区投机文化与公司风险偏好之间的关系。根据实证研究结果，本文主要得到了以下研究结论。首先，投机文化会增加公司风险偏好，具体表现为，地处投机文化浓郁省份的公司具有较高的总投资额（主要表现为较高的兼并重组）、股权激励程度和股票波动性。其次，CEO家乡的投机文化浓郁会进一步增加公司风险偏好，说明公司高管在社会中起到文化传播媒介作用。另外，筹资现金流在投机文化与公司风险偏好之间起中介作用。本文的研究结果揭示了文化对实体经济的影响。