随着国有企业改革的不断深化,企业经营者的地位变得越来越重要。从20世纪90年代开始,关于经营者薪酬的问题逐渐引起了人们的广泛关注,特别是如何利用有效的激励约束机制充分发挥经营者的作用成为众多学者研究的重点问题。中国上市公司经历十余年的发展,现代公司治理逐步建立和完善,但在公司治理机制尤其是上市公司经营者薪酬激励机制的制定过程中还存在诸多困惑:经营者薪酬激励的理论基础到底有哪些?经营者薪酬激励体系的主要影响因素有哪些?不同行业中的企业其经营者业绩薪酬方案是否存在差异?本文的研究正是基于这些问题下开展的,以期在一定程度上能够丰富经营者薪酬激励理论。本文将影响经营者薪酬激励系统有效性的因素归结为两种环境因素:外部环境的不确定性和内部的董事会监督能力。首先,在整合前人理论研究的基础上,通过理论推演解释了为什么对于经营者薪酬激励大多数公司采用业绩薪酬而不是根据经营者的行为支付报酬。其次,本文通过对我国上市公司样本的实证分析,从不确定性和董事会监督两个因素入手来解释经营者薪酬激励问题,认为环境的不确定性确实在一定程度上修正了董事会监督与经营者薪酬激励的关系。我们的实证结论认为,高动态性行业,由于经营者是规避风险的,更希望得到一个固定的报酬,所以其薪绩敏感性程度低于低动态性行业。这一实证结果的现实意义是,在我国这个以环境动态性为主要特征的转轨经济时期,不确定性成为了影响经营者薪酬激励系统有效性的一个重要因素,企业在设计经营者业绩薪酬方案时要充分考虑环境的影响因素,不能简单的采用一刀切的形式。第三,本文还在实证中检验了反映董事会监督能力的各项指标,实证的结果认为,今后企业改革的重点是坚定不移的加大董事会中独立董事的比例和加快薪酬委员会等次级委员会的建设,至于两职合一的情况仍然是一个存在争议的问题,不能简单的采取统一的标准。最后,本文对于本研究的局限和未来研究的方向进行了总结和分析。