20世纪80年代,随着全球并购浪潮的不断涌现,我国海外并购市场应运而生。海外市场的开放意味着收购海外优质资源以促进自身发展的新路径的开辟,这吸引着国内众多企业跃跃欲试。从2007年以前的摸索阶段,2008至2012年的抄底阶段,2012至2016年的井喷式增长阶段,到2017年起的理性发展阶段,我国企业在海外并购历程中完成了蜕变,并购决策也从简单粗暴走向了科学严谨,尤其是融资相关的决策。与国内并购相比较,海外并购具有交易资金规模大的特点,且对于竞标收购而言,资金到位及时、交易确定性好的企业更容易脱颖而出。可见,我国企业在遇到大体量的海外并购时,并购融资问题显得尤为突出,民营企业更是易于游走在并购融资的边缘。现阶段,相关监管政策趋严、外部环境不确定性因素增加,因此,如何在政策的导向下选择合适的并购融资方式以抓住稍纵即逝的机遇并促成并购活动的成功,成为了每一个发起海外并购的企业都必须面对的关键问题。本文选择了西王食品收购加拿大营养品龙头公司Kerr为案例研究的对象,以西王食品海外并购融资方式的选择作为研究过程,分析其多元化并购融资方式的选择动因、融资成本和融资风险,以此来评价其决策的合理性,并试图找出本案例的可借鉴之处。本文分为四部分,第一章绪论介绍了本文的研究背景和研究意义,以及相关理论和文献。第二章为案例介绍,描述了并购双方的公司概况、并购交易和并购融资的过程。本案例,西王食品采用了分步并购的方式进行,即在先行收购的80%股权完成交割后,对于剩余的20%股权,西王食品应用了国外十分盛行的Earn-out支付。其中,为先行收购阶段所进行的海外并购融资又可划分为两个阶段,第一个阶段是西王食品通过自有资金融资、私募股权融资、过桥贷款和关联方借款方式来筹集首期股权收购所需资金;第二个阶段是完成首期股权交割后,公司通过LBO融资和定向增发的方式来偿还第一阶段的过桥贷款和部分自筹资金,以实现前期债务性融资资金闭环。第三章为案例分析,本章结合相关理论和案例实务,分别从动因、成本、风险三个维度对西王食品本次海外并购融资方式的选择进行合理性分析。第四章是案例启示,总结案例经验并形成启示。