【摘 要】
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中国的股票市场起步晚,总体不够成熟,是一个非理性的新兴市场.量化投资具有系统性、纪律性、及时性、准确性、分散性的特点,能够平衡风险和收益之间的关系,并且,我国对证券市场监管力度加强,国家的经济政策和宏观经济情况对于证券市场具有不可忽视的影响.鉴于这一基本情况,采用多因子选股模型与国家宏观经济因素相结合,对2013年1月至2021年10月之间的沪深300成分股进行实证研究.构建多因子选股模型.首先选
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中国的股票市场起步晚,总体不够成熟,是一个非理性的新兴市场.量化投资具有系统性、纪律性、及时性、准确性、分散性的特点,能够平衡风险和收益之间的关系,并且,我国对证券市场监管力度加强,国家的经济政策和宏观经济情况对于证券市场具有不可忽视的影响.鉴于这一基本情况,采用多因子选股模型与国家宏观经济因素相结合,对2013年1月至2021年10月之间的沪深300成分股进行实证研究.构建多因子选股模型.首先选取候选因子,检验候选因子有效性,剔除未通过检验的因子,并通过相关性检验的方法剔除冗余因子.然后分别使用逐步回归、LASSO回归和弹性网回归三种方法构建选股模型,其中逐步回归法选择的因子是流动资产周转率、营业收入增长率、固定资产周转率;LASSO回归法和弹性网回归法所选取的因子都是营业收入增长率.最后对两种策略进行回测,发现根据逐步回归法构建的多因子选股模型有较好的表现,获得75.85%的收益,策略年化收益为16.42%,收益更多,风险更小.构建宏观经济指标.首先选取多个指标来描述我国的宏观经济情况,利用主成分分析法,构建一个宏观经济指标,并通过相关性分析法与回归分析法,检验宏观经济因子与股票市场价格波动的相关性,得到宏观经济因子对股票市场具有正向影响的结论.然后,通过构建的宏观经济指标判断股市行情较好的时段,将回测区间分成4个时段.通过对4个时段分别回测,发现指标值大的时间段大盘行情较好,指标值小的时间段大盘收益为负.总体来说,使用宏观经济因子择时策略后,策略年化收益率达到29.35%,高于基准收益率,在一定程度上能够有效增加投资收益.本文使用多种回归方法构建多因子选股模型,得到一个表现较好的模型,该模型收益较高,风险较小.并考虑到宏观经济因素的影响,构建宏观经济指标,并构建一个择时策略,对股民进行投资组合具有一定的参考价值.
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