【摘 要】
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随着国际竞争形势日益严峻以及新发展观念的提出,我国的许多企业为能够完善战略布局、提升业务多元性,都将目光集中于并购重组这一投资模式。2014年,资本市场的监管层为了顺应市场发展趋势,对并购活动相关的规章制度进行了深度调整,随之,并购交易活动的规模得到了长足的发展。但近年来,市场中的并购活动呈现了“高估值、高承诺、高商誉”的现象,在大多数的并购交易中,业绩承诺都是其核心条款,一方面业绩承诺推高了标的
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随着国际竞争形势日益严峻以及新发展观念的提出,我国的许多企业为能够完善战略布局、提升业务多元性,都将目光集中于并购重组这一投资模式。2014年,资本市场的监管层为了顺应市场发展趋势,对并购活动相关的规章制度进行了深度调整,随之,并购交易活动的规模得到了长足的发展。但近年来,市场中的并购活动呈现了“高估值、高承诺、高商誉”的现象,在大多数的并购交易中,业绩承诺都是其核心条款,一方面业绩承诺推高了标的资产的估值,另一方面高估值的资产也需要盈利承诺的支撑。在上述背景下,业绩承诺的实际执行效果如何,能否实现并购方的目的,如果承诺未达标,对并购参与各方特别是上市公司及中小股东产生何种影响,都值得深入研究。本文以D企业并购P企业业绩承诺未实现为例,研讨上市公司及中小股东因标的企业没能达到承诺水平所受到的影响。首先介绍案例企业并购双方、流程、业绩承诺实现情况等信息,其后对承诺未兑现所产生的消极后果以及导致后果的缘由进行分析。本文研究得出:一是业绩承诺在短期内对中小股东可以形成正向效应;二是以累计净利润作为被并购方是否补偿的指标,在一定程度上掩盖了标的资产经营风险,不能及时给上市公司、中小股东以警示,同时为被并购方的盈余管理提供操作空间;三是设置的业绩承诺未兑现时会给中小股东的利益带来严重损害。
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