2014年政策的推动使得我国并购热潮兴起,伴随着高估值、高溢价的市场现象,我国A股市场累计了大量的商誉资产。2018年A股市场商誉暴雷事件频发,商誉减值规模爆发性的增长,对市场产生了极大的影响。通过对已有研究梳理,发现学者们对于商誉及商誉减值问题的研究大都以实证研究为主,具体案例研究相对较少,结合市场环境,本文以天神娱乐商誉减值事件为例,研究其在连续并购下商誉减值的成因及影响,以期能够提供一定的借鉴意义。在研究天神娱乐商誉减值案例的过程中,本文主要采用定性与定量的研究方法,以天神娱乐商誉减值事件为出发点,通过梳理其连续性并购行为的内容及过程,发现普遍存在着高估值、高业绩承诺的现象,此外其连续性的并购行为使得该公司快速累计了巨大的商誉资产规模。通过对天神娱乐商誉减值原因的分析发现,影响其商誉减值的原因主要分为外部因素和内部因素。外部因素为行业政策调控,监管趋严;内部因素则包括四点:一是并购动机不纯,连续并购投资;二是天神娱乐经营缺陷、协同效应不显著;三是并购标的业绩承诺不达标;四是基于盈余管理动机,其中最主要的原因是公司内部因素。对于商誉减值所带来的影响,从市场效应、财务效应和公司管理层三个角度进行了分析。通过运用事件研究法对天神娱乐连续并购事件及商誉减值事件进行分析,发现投资者逐渐不认可其连续性的并购行为,商誉减值对天神娱乐市场效应产生了显著的负面影响。在分析商誉减值对财务效应的影响过程中结合天神娱乐债券“17天神01”发生首次违约,分析发现,商誉减值对天神娱乐各项财务能力指标存在不同程度的恶化,后经Z-score预警模型检验发现天神娱乐在连续并购基本完成已经出现了财务困境,且商誉减值对天神娱乐整体财务状况的恶化明显,最终发生债券违约。最后通过对公司管理层的影响分析发现,天神娱乐在商誉减值、业绩亏损之后,中小股东对公司管理层的不信任引发了公司内讧,管理层动荡在所难免,之后在原管理层人员任期未到期的情况下大规模改组公司管理层人员,商誉减值对公司管理层产生了一定的负面影响。