近年来,我国并购市场比较活跃,并购案例数量与相关金额均在迅速增长。企业并购可以为企业迅速带来规模上的扩大,加速企业的发展。但活跃的并购市场背后,却存在不少的并购失败案例,失败的原因值得进一步研究。H公司作为通用设备制造业的一员,在做好现有主营产品的基础上,抓住国家对节能减排的政策扶持,在核、电、风、光等新能源发电高速发展的当下,拓展在新能源发电领域的业务范围。2016年9月,H公司成立了一家主营新能源领域的控股子公司,除此之外,H公司还投资于屋顶光伏发电项目,开始进入光伏发电领域。本文所讨论的案例,是其于2017年以17.56亿元的对价对标的公司C公司进行的并购行为。并购时,H公司与C公司签订对赌协议,约定C公司2017年度至2019年度三年期间累计实现的扣非后净利润不低于7.90亿元,但并没有实现业绩承诺。H公司认为该情况主要受行业政策变动的影响。行业政策变动指,2018年5月,相关部门发布有关光伏发电的通知,统一下调了标杆上网电价,并降低了光伏电站建设规模。H公司于2020年4月将C公司以1.9亿元的对价进行处置,最终H公司并购C公司以失败告终。通过阅读文献资料并运用案例分析法以及对比分析法进行分析,结合国内外对于溢价并购动因及对其经济后果的相关分析,以H公司高溢价并购C公司案例作为研究对象。结合案例实际情况,分析并购的动因。通过对该案例的财务分析,对本次并购失败的经济后果展开研究,利用差异分析法得出本次并购失败的真正原因是整合失效。最后通过对失败原因的分析总结,为今后并购市场中可能出现的类似案例提供一些参考和借鉴。