改革开放之后,我国经济总量快速跻身于世界前列,随着我国城市化建设的快速发展,全国各地对基础设施建设的需求越来越强烈,地方政府的财政压力陡增。然而,1995年的旧《预算法》明令禁止地方政府举债,为了解决资金匮乏问题,各地纷纷成立由政府背书的城投公司,通过城投债筹集的资金大多投向于城市基础设施建设或公益性项目。2008年,中央政府出台了四万亿经济刺激计划,中国人民银行和银监会极力支持地方政府组建融资平台,银行对城投公司也放宽了贷款条件。在众多政策的支持下,城投公司数量急剧增长,城投债的发行规模也迅速扩大。截止到2020年底,我国城投债规模已经达到10.91万亿元,赫然成为地方政府筹措资金的主要途径。基于该背景,江苏省城投债的规模也是迅速扩大,其发债数目和发债规模稳居全国第一。随着发债规模的不断扩张,其发债主体从省市级平台扩大至区县级融资平台,发债主体的信用评级不断下降。因此,对江苏省城投债的信用风险进行分析与测算具有现实必要性。本文在分析国内外研究现状的基础上,通过梳理城投债的理论基础和发展以及信用风险度量模型,对江苏省城投债现状进行自上而下的分析,并结合回归分析法和改进后的KMV模型对其信用风险进行实证研究。通过现状分析发现,江苏省整体经济实力突出、财力雄厚、债务压力尚可,但各区域经济财政实力差异明显,各地级市下辖区县经济分化较明显,其中财政自给度弱且债务压力大的区县有一定的违约风险。通过实证研究发现,2020年至2023年江苏省城投债的规模均处于安全边际内,在不发行新债的情况下,整体信用风险基本处于可控范围。但是,违约率对于城投债规模具有很强的敏感性,倘若未来几年发债规模过大导致还本付息额超过安全边际时,违约率将会迅速上升。因此,防范和控制城投债信用风险刻不容缓,本文在提高城投公司的独立性、建立健全的风险预警机制、完善城投债增信体系以及规范城投债资金投向四方面提出了具体建议。本文的主要创新点在于两方面,一是研究方法的改进,采用实证方法量化信用风险,得出违约概率和违约距离。二是研究范围的扩大,对江苏省各地级市及其下辖区县的现状逐个展开系统性的分析。