自20世纪90年代以来,对于多元化经营同公司价值两者之间具有怎样的关系问题,实务界与学术界的研究从未停止过。尽管多有研究得出结论,公司价值会因多元化经营而受到折损,但仍有大部分上市公司坚持多元化经营战略,那么采取多元化经营战略有何动机?具备什么特性的公司会偏向于经营多个行业呢?以往关于多元化经营的研究多专注于某个行业,对于我国全部A股上市公司未得出一致的结论,因而,将全部A股上市公司作为研究样本是有必要的。并且以往研究大多使用最小二乘法,忽略了公司的个体经营特征,因而,多元化经营对于公司价值的影响不能一概而论,仅仅用最小二乘法得出的结论并非可靠。本文采用我国A股全部上市公司2013年-2018年的有效数据,首先通过截面基准回归分析,发现多元化经营对公司价值具有不利的影响。接着加入衡量公司的个体特征的指标,包括公司年龄、公司规模、资产负债率、净资产收益率、营业收入增长率、高管的持股比例等。在控制了公司个体特征之后,面板回归分析的结果与截面基准回归分析结果相反,说明公司的治理特征会影响多元化经营的实施效果。最后将全部上市公司分类为低价值公司、高价值公司,使用分位数回归分析方法,得出以下结论:当公司的价值较低时,多元化经营有利于公司价值的提升;而当公司价值较高时,多元化经营会使公司价值折损。因而,多元化经营的效果应具体问题具体分析。